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一张特别的全球债务地图文 /?/news?uid=108324祁月?2015年10月08日 18:53:39?31如果要比较不同国家之间的负债水平，衡量指标之一就是总负债占国内生产总值（GDP）的比例。债务在一国GDP中的比重越高，这个国家还清债务所需的时间就越长。下图是全球知名教育机构/the-world-map-of-debt/Visual Capitalist制作的一张全球债务地图。与人们平时使用的地理地图明显不同的是，这张债务地图以面积大小来代表负债占GDP的比重高低——面积越大，负债比例越高。此外，不同的颜色代表了不同的GDP增速——红色表示该国经济负增长，绿色则表示该国GDP增速超过5%。（点击小图查看高清大图）从图中可以看出，全球负债水平居前的国家包括日本（230%）、希腊（177%）、黎巴嫩（134%）、牙买加（133%）、意大利（132%）、葡萄牙（130%）。除黎巴嫩之外，这些国家都有着较低的经济增速，意味着其经济前景并不乐观。只要一个国家能成功利用高负债刺激经济发展，那么偿债就不是问题。但如果大量负债仍未能阻止经济减速，那么国家的债务水平就可能失控，违约风险就会大大增加，比如希腊。在希腊的违约风险并未彻底解除之际，诸如意大利和塞浦路斯这种经济低增长、负债高企的国家也存在债务违约的可能。有趣的是，所有拥有最低负债比的国家都有着储量巨大的自然资源，且多数归国家所有，比如沙特阿拉伯、尼日利亚、阿联酋和俄罗斯。自然资源为这些国家提供了相对稳定的收入，这意味着他们无需借债以筹集财政资金。还有一点，根据IMF的说法，用债务占GDP的比重来判断一个国家债务水平是否危险时，并没有明确的阈值。不过，IMF发现，高负债水平通常伴随着不稳定的经济增速。这类国家更容易受到经济危机的冲击。因此，重要的不是负债水平高不高，而是导致高负债的根本问题是否正在得到解决。从这一点上来说，人们没有理由不去担心由大量信贷引发的债务问题。/node/224420华尔街见闻提及，花旗在题为《世界信贷已经达到极限了吗》的报告中多角度论证了过去10-15年各国央行信用扩张的严重程度。花旗认为，这种信用扩张已经到了一个弹性边缘，也就是说，各国的信用已经完全透支，增无可增。新兴市场的信用扩张也走到了尽头，导致了史无前例的商品过剩、“空城鬼城”和信贷泡沫。结果就是，新兴市场的信贷创造不再推动经济增长，而是像西方那样，转而推升资产价格通胀……例如房地产和股票市场。花旗的最后结论是，“即使信贷增速放缓，也会对GDP增长带来负面影响。”一张图告诉你全球债务“毒瘾”多深文 /?/news?uid=75王维丹?2015年10月19日 14:05:27?6华尔街见闻不止一次提到中国债务问题，其实近几十年来，大量贷款举债是全球性问题，不过在新兴市场经济增长普遍下滑的今天，高负债带来更大的威胁。花旗下图分别展示了美国、日本、中国、英国、欧元区和巴西各自的非金融业信贷和GDP增长变化。如图所示，这些国家地区信贷规模普遍超过GDP规模，而且进入21世纪后，信贷增速都明显超过GDP。最近十年信贷与GDP差距扩大最明显的还是中国和巴西。本月华尔街见闻文章曾/node/224420提到，花旗《世界信贷已经达到极限了吗》的报告指出，信贷扩张给市场注入了大量的流动性，尤其是给包括中国在内的新兴市场，使得它们在金融危机初期成为拉动全球经济增长的引擎。但新兴市场的信用扩张也走到了尽头，导致了史无前例的商品过剩和“空城鬼域”，以及被许多人认为的世界上最危险的信贷泡沫。报告认为，各国央行信贷扩张已经到了弹性边缘，也就是说，各国的信用完全透支，增无可增。其结果是，新兴市场新增信贷也不再推动经济增长，而是像西方那样，转而推升资产价格通胀，例如房地产和股票市场。上周哈佛大学教授Carmen Reinhart在文章中警告，新兴市场可能存在一个难以监测和衡量的危机征兆——隐藏的高额债务。基建繁荣潮时期，中国为其他新兴市场国家的矿业、能源等大型基建项目提供融资。这些债务基本以美元计价，很多都出自中国的政策性银行，不在国际清算银行（BIS）和世界银行的统计之中。新兴经济体的债务很可能被低估，其经历的资本外流可能比普遍预想的还严重。全球债务危机根源：扩张信贷总比改革更“得民心”文 /?/news?uid=107178林建建?2015年10月07日 21:56:25?13为什么会有全球债务危机？因为每次经济遇到问题时，政治家们总是试图通过信贷扩张来刺激经济，鲜有坚持啃改革这块硬骨头的。为什么扩张债务总比改革更“得民心”呢？苏格兰皇家银行（RBS）是这样解释的：布雷顿森林体系结束（1971年）后不久，房利美、房地美和各种其他组织的建立标志着基于法定货币的货币体系的逐渐形成，并于随后发展出了基于法币的信贷。此后，利用