第6章期权定价.pptVIP

期权价格的影响因素 期权价格的影响因素主要有六个: （一）标的资产的市场价格与期权的协议价格 （二）期权的有效期 （三）标的资产价格的波动率 （四）无风险利率 （五）标的资产的收益 （六）红利 从定性到定量 从规范到实证 效率市场假说是从定性的角度研究证券市场的，为进一步的研究提供了基础和背景，但是它并不能告诉我们证券价格是怎样变动的。为此，需要找到某种方法描述证券价格的运动，并从中找到证券价格变动的规律。 人们在对证券的价格进行研究时发现，随机过程能够很好地反映证券价格的变化，从而实现了从定性研究到定量研究，从规范研究到实证研究的转变。 期权定价的二叉树模型 布莱克－舒尔斯期权定价公式可为一个欧式看涨、看跌期权，以及美式无收益看涨期权定价，但是布莱克－舒尔斯期权定价公式并不是万能的，尤其是美式看跌期权，因为美式看跌期权有提前执行的可能性。 为股票期权定价的一个有用的和很常见的方法是构造所谓的二叉树图（binomial tree）。这个树图表示了在期权有效期内股票价格可能遵循的路径。 单步二叉树模型 例子：假设一种股票当前价格为20美元，3个月后的价格可能为22美元或18美元。 假设：1）股票不付红利，打算对3个月后以21美元的执行价格买入股票的欧式看涨期权进行定价。 2）无风险利率为12%。 简单的二叉树模型 当前股票价格为 $20 三个月以后 $22 or