货币政策对宏观经济的影响选读.ppt

理论部分 货币政策机制 货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求和总供给。 货币量??利率??总需求与总供给 短期效应：既增加实际GDP，又使物价水平上升； 长期效应：物价水平进一步上升，实际GDP回到原来充分就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。 影响机制 货币量增加效应 货币政策种类 利率 消费 投资 GDP 扩大货币供给 ? ? ? ? 回顾 货币政策效果 变动货币供给量对于总需求的影响。如果货币政策能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就强。 影响效果 图形分析 IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。 LM平坦，货币政策效果小 LM陡峭，货币政策效果大 古典主义的极端情况： 水平IS和垂直LM相交 IS垂直时 货币政策完全失效 总需求＝消费＋投资＋政府购买＋净出口，即： AD＝C＋I＋G＋(X－M) 总需求＝GDP＝总支出 总需求曲线AD AA：古典总供给曲线 BB：凯恩斯总供给曲线 CC：常规总供给曲线 根据货币工资与价格水平进行调整所需要的时间的长短，分为三种总供给曲线：古典、凯恩斯和常规总供给曲线。 总供给曲线AS 实行扩张性的货币政策 （1）货币供给增加，AD曲线向右边移动，与AS曲线相交于新的均衡点，价格水平和产出水平都上升，但经济增长水平高于通货膨胀水平； （2）随着货币供给的进一步增加，价格水平和产出水平都上升，但经济增长水平低于通货膨胀水平。 实行紧缩性的货币政策 （1）货币供给减少，AD曲线向左边移动，与AS曲线相交于新的均衡点，价格水平和产出水平都下降； （2）随着货币供给的进一步减少，价格水平和产出水平都下降，但经济衰退的速度加快，而通货膨胀下降的速度减慢。 货币政策有效性 古典学派的货币中性论 弗里德曼附加预期的菲利普斯曲线 早期凯恩斯主义 新凯恩斯主义的货币政策有效论 卢卡斯的货币政策无效性命题 新凯恩斯主义的货币政策有效论 货币政策局限性 马车理论 经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。 外部时滞 增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。 资金在国际上的流动 中国人民银行货币政策实例 ·当前我国宏观经济形势 ·央行货币政策工具 ·我国货币政策的转变 ·央行货币政策的运用 1. 受前期宏观经济刺激政策效应递减、主动性政 策微调及内生增长不足的共同影响，2011年我国宏观经济增长呈温和回落态势 2. 2012年我国宏观经济展望 GDP增长继续放慢　　 三大需求以降为主 通胀形势将明显好转。 　 　房地产大调整的“拐点”将至 ·当前我国宏观经济形势 ·当前我国宏观经济形势 ·央行货币政策工具 根据我国《中国人民银行法》的规定，中国人民银行运用的货币政策工具主要有： 1）存款准备金制度 2）基准利率制度 3）再贴现政策 4）再贷款制度 5）公开市场业务制度 6）其他货币政策。 货币政策的转变 2003年－2007年 稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。 2007年6月13日 货币政策开始“稳中适度从紧”。 2008年11月5日 要求实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2009年 积极的财政政策和适度宽松的货币政策 2010年3月5日 继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 2010年12月12日 积极稳健、审慎灵活 2011年 实施稳健的货币政策。 2012年 继续实施稳健的货币政策。 ·货币政策的具体操作 2011年1月14日 中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 ? 2011年2月8日 中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点 ? 2011年2月18日 中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。? 2011年3月9日 8日央行低量发行10亿元一年期央票，同时放量进行了1100亿元的28天正回购操作。 ? 2011年3月17日 本周央行上调了一年期央票的利息，扩大央票规模至100亿。 2011年4月6日 中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。 ?