经济恢复是否能推动全球范围的升息.PDFVIP

济 经 观 宏 2009 年 10 月 09 日 经济恢复是否能推动全球范围的升息 济 经 界 世 运动？ ——黄金周期间海外经济重要数据与事件分析 相关研究 主要数据及事件： 10 月 IMF 根据 7 月以来的经济发展形势更新《世界经济展望》数据，上调 09及 2010 年全球经济增速。德国成为发达经济体中增速上调幅度最大的国 家；中国是新兴经济体中上调幅度最大的国家。 国内黄金周假期期间，全球股市的走势基本趋同，形成 U 型波动。10 月2-6 日海外市场的关键数据陆续公布，对市场形成冲击，是造成股市波动的重 要原因。多数数据证实了我们之前一再重申的观点：继 6、7 月经济的强劲 恢复之后，8、9 月各项数据将修正市场对经济增长过于乐观的预期。 美国经济数据显示，经济恢复幅度未如预期乐观。9 月就业市场的先行、同 步和滞后指标均显示就业形势趋势性向好继续，但幅度低于预期。市场关 注的 9 月PMI 制造业指数保持了 50 以上的扩张性指向，但幅度低于预期。 9 月汽车销量如预期出现环比下滑，但降幅略超过预期。市场对于 3 季度经 济增速的预期由 3%回落至 2.3%。 欧元区数据显示经济继续好转，但市场此前或过于乐观。德国 8 月订单环 比上升1.4%，相比7月3.1%的涨幅有所回落;8月零售销售额环比下降1.5%， 与预期 0.2%的涨幅方向相反；9 月就业数据有统计口径的修正，修正前的 数据显示失业人数进一步上升，显示经济恢复尚在进行中。 日本 9 月 PMI 指数报 54.5，继续 8 月上升势头；经济观察当前和未来指数 继续上升势头。 分析师 刘莹 近期价格变动超过目标通胀率是澳大利亚央行的升息举措的关键原因。市 liuying@ 场预期挪威、马来西亚、墨西哥等国将成为 4 季度升息的经济体。欧洲央 行和英格兰银行宣布利率维持低位。 联系人 钱康宁 我们认为，增长率、通胀和就业情况将是货币当局升息判断的最关键判断 (8621346 qiankn@ 依据。在全球经济复苏已成定局的情况下，各国就业市场的先行或同步数 地址：上海市南京东路 99 号 据也出现不同程度的改善。通涨变动情况成为当局调整货币政策极为敏感 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 的因素。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声