第3章财务管理基础观念摘要.ppt

风险及风险价值 市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为不可分散风险或系统风险。 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又称为可分散风险或非系统风险。 风险及风险价值 经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等） 财务风险是指因借款而增加的风险。 经营风险和财务风险的互动问题 风险及风险价值 一、风险的衡量 1、期望报酬率 2、标准离差 3、标准离差率 风险及风险价值 二、风险和报酬的基本关系： 风险 风险报酬率 无风险报酬率 期望报酬率 报酬 的确定？ 风险及风险价值 三、投资组合 1.目的：分散公司风险 让公司风险相互抵消。 风险及风险价值 三、投资组合 2.组合的收益：个别证券收益的加权平均数 风险及风险价值 三、投资组合 3.组合的风险： 组合的风险随组合内的证券种类增加而下降。 风险及风险价值 四、资本资产定价模型 β系数：某一证券对市场变动的敏感程度。也称为风险报酬系数 成本效益概念 成本＜效益的行为才是可行的 效益的衡量？ 第三章 财务管理基础观念 时间价值观念 现金流量概念 风险及风险价值 成本效益观念 货币时间价值 货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 通常用短期国债利率或银行存款利率来衡量。 货币时间价值 —、货币时间价值的计量： 终值（FV）：指一定量货币按规定利率折算的未来价值 现值（PV）：指一定量的未来货币按规定利率折算的现在价值 货币时间价值 二、复利的计算 复利终值公式： 复利现值公式： 国际惯例，时期在俩个或俩个以上，通常按复利计算利息。 货币时间价值 案例1： 某公司决定将10万元存入银行，准备5年后更新设备。如5年定期存款利率为12%，每年复利一次，试问5年后公司可有多少资金更新设备？ 货币时间价值 案例1－答案 ： FV＝PV（1＋i）n ＝10×（1＋12%）5 ＝10× FV（12％，5） ＝10×1.7623＝17.623 复利终值系数：FV（i，n） 货币时间价值 案例2： 假设某公司希望6年后用10万元购买一台设备，如目前银行存款利率为12%，每年复利一次，试问现在需一次存入银行多少钱？ 货币时间价值 案例2－答案： FV ＝PV （1＋i）n PV ＝10×（1+12%）－6 ＝10× PV（12％，6） ＝10×0.5066 =5.066 复利现值系数：PV（i，n） 货币时间价值 三、年金 年金是指每隔相等时间收入或支出相等金额的系列款项。 后付年金 在相等间隔的期末 先付年金 递延年金 永续年金 普通年金 货币时间价值 三、年金 普通年金的终值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和 年金终值系数FA（i，n） 货币时间价值 案例3 某公司有一基建项目，分5年投资，每年末投入40万元，预计5年后建成。如该项目的投资来自银行借款，利率为14%，试问5年后该项目的投资总额是多少？ 货币时间价值 案例3－答案： FA＝A× FA（i，n） ＝40× FA（14％，5） ＝40×6.610 ＝26.44 货币时间价值 三、年金 普通年金的现值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和. 年金现值系数PA（i，n） 货币时间价值 案例4 贷款30万，年利率为12%，银行提供5年按揭贷款， （1）则每年应付款多少？（按年复利）（2）则每月应付款多少？（按月复利） 货币时间价值 答案4： PA＝A×PA（i，n） （1） 80＝A×PA （12%，5） A＝80÷3.6048＝22.1926 （2） 80＝A×PA （1%，60） A＝80÷44.9550＝1.7796 思考题 按年复利，每年还22.1926 按月复利，每月还1.7796，1.7796×12＝21.3552 问题：为什么按月复利后，年总还款额小于按年复利的年还款额 货币时间价值 三、年金 永续年金的现值： PA＝A÷i 永续年金无终值 货币时间价值 三、年金 先付年金的现值/终值： ＝普通年金的