中国货币政策与财政政策的协调问题研究.pdfVIP

塞塾_lJ姒N } IA 纵论 金融论衡 ① 政政策的协调问题研究 口巴曙松’ 刘孝红 牛播坤。 (1．国务院发展研究中心金融研究所 ，北京 100081； 2．中国(海南)改革发展研究院，海南 海口 570208； 3．中 央 财 经 大 学 金 融 学 院 ，北京 100010) 摘要：本文主要研究当前中国财政政策和货币政策在政策 目标、政策工具、传导机制等方面协调中存在 的问题．在此基础上提出了现阶段完善货币政策与财政政策协调机制的政策建议，即建立和完善财政、货币 政策的配合机制．优化国家宏观调控体系；适度调整财政政策和货币政策工具的运用领域；慎用财政化的货 币政策．控制基础货币投入，通过市场约束防范金融机构风险处置中的道德风险；进一步加大投融资改革的 力度．明确财政融资与商业银行融资的界限。 关键词：货币政策； 财政政策； 协调 中图分类号：F830．2 文献标识码：A 文章编号：1002—2740(2005)09-0012-05 一 个国家的宏观经济政策取向无外乎相机抉择和遵 过多地进入一般竞争性领域．使货币政策的调控难度加大， 循规则两种。在中国．经济体制正处于变革之中，经济结 同时也破坏了财政政策与货币政策的协调性(赵萌，2005)； 构变化异常剧烈，第一次经济普查所显示出的统计数据 在政策工具领域则表现为联结两大宏观经济政策的重要 上的巨大误差，本身也反映了这种经济结构的剧烈变化。 工具——国债在运行中还存在一些突出矛盾和问题，使央 在这种情况下，遵循规则的政策难以具备坚实的基础。更 行利用公开市场业务进行货币政策微调难以达到预期的 为重要的是。处于体制变革和市场建设时期的经济政策 效果，很难兼顾各方利益，也使国债管理部门难以根据市 取向，可能更需要相机抉择，以保证能随时适应经济运行 场状况，灵活、有效地实施国债发行和债务管理操作(张 的变化并作出合理调整。但经过多年的经济改革，中国的 弘力．2002：黄燕芬，2004)；在金融领域表现为金融体系内 市场机制逐步趋于成熟，市场上拥有了更多的理性参与 部风险的财政化、一事一议的金融风险化解方式正逐步 者．人们对更具长远预期的政策的需求也随之增加，未来 表露出其体制性缺陷和不尽合理的地方，存在着诸如“道 的政策会包含更多的规则成分(张杰，2005)。在这个转型 德风险”、“逆向选择”，以及地方“倒逼”中央财政等问题 的过程中，财政政策和货币政策的协调就显得比较突出。 (阎坤，陈新平，2004)；在分工上表现为两种政策的实际 一 、 关于财政政策和货币政策协调的研究综述 配合中，无论是财政政策还是货币政策都没有发挥调节 在此轮宏观调控中，有学者认为货币政策与财政政策 结构的作用(盛强。2004)。具体的原因包括：货币政策肩负 的“双稳健”搭配体现了国家宏观经济政策基本取向的“微 着本外币值稳定的双重任务，面临治理通货紧缩趋势和 调”．政府在政策的制定和操作上的“随意性”会下降，而 预防经济过热的两难选择，操作空间有限；财政、货币政 规则性则会增强。但这种“稳健”的表述，又同时兼顾了在特 策政出多门。而各部门习惯于从自身利益出发制订和实 定条件下政府需要进行政策相机调整的需要(张杰，2005)。 施政策，容易形成政策效应的相互抵消(黄燕芬，2004)； 同时．大家普遍认为此轮调控主要是依靠货币政策：张屹 宏观调控方面