迎接波澜壮阔的产业重构时代.docxVIP

王禹媚：迎接波澜壮阔的产业重构时代[摘要]：我们认为当下的中国正处于产业的重构，以互联网为核心的这一轮产业重构，倒逼资本的重构，而资本重构倒逼估值体系和人心的重构。? ??本文来自华泰证券研究所董事总经理、互联网和传媒行业首席分析师王禹媚女士于5月6日华泰证券《重构的三次方“互联网+”高峰论坛》的主题演讲? ? 非常感谢刘总（华泰联合证券总裁刘晓丹）激动人心的演讲，让我想起了最近比较火的一个电影叫《复仇者联盟》，那是超级英雄的联盟，昨天晚上小伙伴跟我们说，听说你们的会聚集了很多一级市场大佬、二级市场精英，还有产业里面很多翘楚，你们难道是要拯救地球吗？我们说不，我们是通过互联网，通过一、二级市场，来更多地抚平我们身边的痛点。比如说，我们组里面有个小伙伴解梦晖，她用家装e站把新买的房子装修了，因为她自己完全没有时间管装修。? ? 这样的生活痛点，现在被互联网不停地在抹平，我们的生活在变得越来越美好，所以下面将进入我们上午会议的第一个日程，我自己先抛砖引玉，跟大家来汇报和分享一下我们对这一轮互联网+浪潮的主要的观点。相信不少小伙伴也已经读过我们被转发超200万次的文章，我今天讲的时候，尽量给大家带一点新鲜的或者不一样的点。时间比较有限，我跟工作人员说一下，因为我讲着讲着讲开了很容易拖，但是后面还有演讲的大佬是不容拖的，还请你们一定及时提醒我时间。? ? 我下面跟大家分享一下，我们对这一轮互联网热潮的理解。经常有很多互联网圈小伙伴问我你们A股是不是疯了，也经常有A股小伙伴问我，说美国那些投资人怎么想的呢，那么好的公司不给人家高估值，包括我们江总（分众传媒董事长江南春）也坐在这里，当时我们A股炒营销、数字营销的公司都炒疯了，中美两边股市差异明显。我去年的时候在家休了一个产假，休产假的过程中我一直在琢磨这个问题。我说当所有人觉得这事有问题的时候说明什么呢？说明解决方案快出现了，所以后来在我三月份开始回来工作的时候，我们就出了这一篇文章叫“重构三次方，我们迎来最好的时代”。? ? 很多人问我为什么是三次方，我们认为当下的中国正处于产业的重构，以互联网为核心的这一轮产业重构，倒逼资本的重构，而资本重构倒逼估值体系和人心的重构。为什么这么说呢？我下面就一一的来跟大家分享和汇报一下，我不知道最近有多少人用过这个网页（How-old.net），我看了一下朋友圈，大家把图贴出来的都是图片年龄比实际年龄小的，或者合照里面他的朋友比他的年龄要大的，以此衬托自己年轻。我测了一个，但我没有贴朋友圈，什么意思大家都懂的。? ? 所以大家会看到，一方面现在每一个东西出来速度会更快，但是我把这个照片贴在这里本质上想说一点什么呢？我想说在去年我听到的最多的与创业相关的是90后创业潮，包括当时IDG发了专投90后的美元基金，到今年的时候我感觉身边认识的大部分BAT的人都出去创业了。我之前喜欢坐在咖啡馆听小伙伴讲什么，同时写自己的PPT，上一次在五道口买咖啡，周围十桌人，其中有四桌在谈新三板，然后还有两桌在谈C轮，剩下有四个拿着所谓的计划书在“骗”美元风投，基本上都是这样的状态。? ? 你会看到周围整体创业潮，而且年龄段越来越分散，这全民创业潮背后的逻辑是什么呢？我们对它的解读是整个这一轮互联网创业潮本质上是由于互联网从第一代开始往第二代走，这种第一代和第二代是从我们的角度提出来的，因为二级市场喜欢量化，这样会比较清晰，从我们的角度提出这个解读的维度，大家可能更容易认知和理解。? ? 最初的互联网，我们说第一代互联网有三个特征，第一个它是起源于技术，供给创造需求。这个世界本来没有搜索，谷歌给你一个框，你才有搜索需求。当下你要去见陌生人，你不先在百度上搜索一下他的背景资料都是不礼貌的社交行为，所以“搜”这一类公司的诞生起源于技术，往往产业链比较短，主要是在线上完成，这是第二个特征。第三个特征，是以流量变现为主，流量变广告，或者流量变游戏，这是过去这些年我们听的比较多的。? ? 往前推一步，第一代互联网大家问的是什么人能赢，什么商业模式能赢。我们看并不是所有流量都那么值钱，过去两天大家都说天涯，在过去这些年流量也还是可以的。这个时候再往前推一步，本质上是要有流量的定价权，什么样的企业才有流量定价权呢？我们说在一个子领域里对流量形成一定规模垄断的企业，可能是有流量定价权的，所以层层往前推进下你会得出来，第一代互联网最核心的商业规则，往往是赢家通吃。? ? 现在很多人都还在拿着这样一个原则，在A股去寻找相关的标的，这个原则对不对？我们说很对，但现在是不是互联网流量达到一定程度上的绝对垄断，就可以安全地赢家通吃，成为一个绝对的王者呢？我们可以往下看。我们在座有用过开心网的小伙伴举手我看一看。看来大佬都不用开心网，超过你们的年龄层了。有过人人帐号的小伙伴举手我看一看，大家都用过，除