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第三章 外汇市场概述;外汇市场概览;; 外汇市场的构成;外汇市场的效率;外汇交易;（一）即期外汇交易;;即期交易的报价; ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。;套算汇率及其计算;;;;（二）远期外汇交易;远期汇率的标价方法（两种报价方法）;? 远期汇率的报点数法;; 远期合约;例： 1998年10月末外汇市场行情为： 即期汇率 USD/DEM=1.6510/20 3个月掉期率 16/12 假定一美国进口商从德国进口价值100 000马克的机器设备，可在3个月后支付马克。若美国进口商预测3个月后USD/DEM将贬值（即马克兑美元升值）到USD/DEM=1.6420/30。 请判断（1）美进口商不采取保值措施，延后3个月支付马克比现在支付马克预计将多支付多少美元？ （2）美进口商如何利用远期外汇市场进行保值？;;（三）期货交易;期货交易的类型;小资料：;期货交易的功能; 远期外汇交易与外汇期货交易的区别;金融期货交易基本规则;;例1：多头套期保值;;例2：空头套期保值;;（四）互换交易;;（五）期权; 期权的种类;外汇期权类型;期权的内容; 外汇看涨期权 1.买入外汇看涨期权 ◆ 假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6，保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花1000美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。 ◆ 这有可能出现以下四种情况： ; （1）即期汇率≤协议价格 放弃期权，损失全部保险费。 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费） 行使期权，追回部分或全部保险费。 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费） 行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。 （4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉） 在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让期权，可以获取保险费差价收益。 在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让期权，可以追回部分保险费。 ;汇率;? 买入外汇看涨期权的三点结论;2.卖出外汇看涨期权; （1）即期汇率≤协议价格时 获取全部保险费收入 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）时 获取部分保险费或不亏不赚 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费）时 卖方遭受损失，两者差额越大，其损失越大 ;汇率; （1）卖出外汇看涨期权的最大利润是期权保险费。只要即期汇率不超过期权合约的协议价格，卖方便可获得全部保险费收入。 （2）期权协议价格加保险费为盈亏平衡点。 （3）即期汇率超过期权合约的协议价格，外汇看涨期权卖方便要遭受损失，两者差额越大，其损失越大，从理论上说期权卖方的损失是无限的。 ;汇率;汇率;期权盈亏情况分析;（六）利率上限与下限;（七）票据发行便利;（八）套汇交易与套利交易;1、套汇交易（exchange arbitrage transaction）; ◆ 例1，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套汇，利润各为多少？ ;JPY10676万;（2）间接套汇;? 如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘， ★ 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。 ; ◆ 例3，假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问: ① 是否存在套汇机会； ②如果投入100万英镑或100万美元 套汇，利润各为多少？; Ⅰ、将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1