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2∞7 年 12 月 系统工程理论与实践 第 12 期 文章编号: 1 ∞0-6788(2∞7) 12-0133-06 产业因素对企业兼并频率影响的实证研究 万晓玲 1 ，李瑞海 2 ，陈宏民 1 (1.上海交通大学管理学院，上海 2∞052;2. 同济大学管理学院，上海 2删92) 摘要: 作为一种经济活动方式，企业兼并必然受到一系列相关因素的影响，其中产业因素是一个重要 的方面.在引人兼并频率概念的基础上，运用统计学的方法实证检验了影响我国企业兼并活动的产业因 素，研究发现我国不同产业企业兼并频率与产业平均市值和 Tobins Q 具有较强的相关性，而与产业收益 率和成长性的相关性较弱，这反映了转轨经济时期企业兼并活动的特殊性 关键词: 企业兼并;实证研究;产业因素 中图分类号: 白71 文献标志码: A The Empirical Research of the Influence on Industry s Factors of Chinese MA Activity WAN Xiao-ling1 , U Rui-hai2 , CHEN Hong-min1 ( 1 . School of Management , Shanghai Jiaotong University , Shanghai 20∞52 ， China , 2. School of Management , Tongji University , Shanghai 20∞92 ， China) Abstract: As one kind of economy activity , some series of relevant factors must influence Mergers and ac年lisitions ， which include macro factors and industry s factors. on the base of relevant research resul旬，也e industry s factors that influence Chinese MA Activity 缸e analyzed. It is helpful to find the special Chinese industry s MA rules. Key words: MA; industry s factors; empirical research 1 百|言 企业兼并活动受到很多因素的影响，其中既有宏观因素，又有产业因素.在宏观层面，企业兼并与工业 活动、经济周期、股票价格和利率等宏观经济变量之间存在关联，以美???为代表的西方发达国家经历了五 次兼并浪潮都伴随着经济活动的高涨 [1] 同时，很多研究也表明，特定时期的企业兼并主要集中在几个行 业中，兼并活动存在很强的行业特性 [2] 美国在第一次和第二次兼并浪潮时期的兼并活动主要发生在基础设施工业和重型制造工业，第二次 和第四次兼并浪潮中主要发生在第四产业和自然资源领域产业，以及第五次兼并浪潮主要发生在