许弟伟：道法“资”然.docVIP

PAGE  PAGE 8 许弟伟：道法“资”然 　　刚刚过去的短短两个多月时间里，中国A股市场已连续上演两轮股灾。资本市场自身运行规律的强大，迫使治市思维开始全面转向尊重与顺应。而太平洋证券CFO许弟伟崇尚的“无为而治”，恰在尊重与理解资本市场本我之然。 　　8月下旬的一天，在太平洋证券股份有限公司（以下简称太平洋证券）的北京办公室，本刊记者见到了其财务总监许弟伟。悬挂在大厅里的液晶显示器上一片绿色，显示当天的三大指数及所列个股仍在下跌。截至本刊发稿，中国A股市场依旧还没解除“振动模式”――谁都不知道在何时、在什么标准下才可以将这一场从6月份开始的股灾定义为“结束”。 　　对于上市券商的CFO们而言，这里是另一个“风口”，只不过站在这个风口里，感受到的不是助推力和美好想象，而是猛烈的震荡和捶打。许弟伟是个乐观的人，但也坦言“最近一段时间挑战非常大，要想办法保住上半年的胜利果实。”在太平洋证券最近发布的2015年度半年报中，业绩表现确实不错：报告期内，公司实现营业收入18.79亿元，比上年同期增加了14.61亿元，增加了349.40%。 　　太平洋证券是国内第七家登陆A股的券商，注册地在云南昆明。2013年3月，中国证监会公布《证券公司分支机构监管规定》，对证券公司设立分支机构不再作数量和区域限制。根据规定，只要经营规范、具备管理控制能力、不存在重大风险的证券公司，均可设立分支机构。由此，太平洋证券开始从区域性券商走向全国。 　　全牌照太极拳 　　目前太平洋证券已有65家分支机构，其中5家分公司、60家证券营业部。许弟伟将上半年的业绩表现归结为三个原因：好行情+资金杠杆+企业盈利能力提升。 　　2015年上半年A股市场总体呈量价大幅度上升态势，虽6月股指有所下降，但沪指和深指仍分别上涨了32.23%和30.17%。截至2015年6月末，全国 A 股、基金交易量 146.79 万亿元，同比增长 557.97%。“券商业绩和市场行情有很大关系。受益于A股成交量的屡创新高，上半年我们所有业务表现都不错，可以说是百花齐放、量价齐涨。”许弟伟说。查阅半年报数据可知，太平洋证券的经纪、信用和自营等业务同比大幅增长，成为上半年业绩增长的主要动力，整体业绩也实现稳步增长。 　　作为一家全牌照券商，许弟伟认为目前并没有必要去凸显单个业务版块的重要性，“当然大经纪、资管、投行和自营四个业务还是券商的最基本业务，不过随着市场和政策环境的不断变化，我们的业务也在不断拓展。”许弟伟笑言，“凡是能赚钱的，就不妨都去试一试。”从2010年开始，很多政策开始放开，比如监管部门对融资融券全面松绑、IPO业务开闸、券商的融资渠道增加，同时财务杠杆比率提高等。如何顺势而为，充分利用政策利好？许弟伟心里的算盘打得很准：2014年，太平洋证券以定向增发的形式募集资金37.59亿元，扣除全部发行费用后净额为37.02亿元，其中转入股本7亿元，余额30.02亿元转入资本公积。“加上原有20亿资金，公司自有资金已达57亿元，同时充分利用了财务杠杆，融资100多亿。”许弟伟说，“资金规模和原来已经不是一个数量级了，所以也非常明显地体现在了半年报业绩变化上。去年的定增时机很好，太早会形成资金沉淀，太晚又有可能跟不上业务需求。” 　　从2007年年底上市到现在，太平洋证券的团队建设也在随业务扩容而完善。“全体员工的努力和这么多年的经验积累对业绩增长也起到了重要作用。市场机遇好的时候，也正是对公司内功和盈利能力的考验。同时也应该看到，在23家上市券商里，我们的绝对额还不算高的，还有差距。”处于这样一个风口浪尖上的行业，许弟伟保持着警醒和谨慎。 　　2015年6月份之后，A股市场行情急转直下。上证指数一度跌落至3000点以下。当被问及在振幅如此巨大的市场环境中如何避险时，许弟伟给了一个看似消极的答案：“有些风险是完全不可预知的，行情要跌，谁都没办法，我们只能是尽力而为。”不过，在当前的中国资本市场，打一套慢悠悠的太极拳也许更能强身健体――无为而治，则无不治。在逆流凶猛时，无为而治积蓄了力量，保留了腾挪空间。在这种“道家精神”之下，太平洋证券力图保持随行就市的节奏，把握机会择时而动。 　　疏通资金“堰塞湖” 　　2014年7月初从2000点左右起步，在2015年6月12日达到最高点5178点，这是公认的中国A股市场新一轮牛市。在这轮牛市行情里，上市券商迎来了喷发的业务量和新的业务机会。为了适应市场需求，太平洋证券设立了资金运营部和网络金融部，并且都列为一级部门，其中资金运营部也由许弟伟负责。他表示，这也是整个券商行业这两年来最明显的两点变化。 　　“在证券公司的融资业务放开之前，这个行业的CFO都是不称职的。”许弟伟开玩笑说，“因为那时候财务部门