第二章净现值1、净现值和报酬率净现值=期望未来现金流量的现值.ppt

 企业金融行为  ;导论;一、东西方金融学的区别;(二) 国外金融学的研究内容1.定义：金融以其不同中心点和方法论而成为经济学的一个分支。其基本的中心点是资本市场的运行、资本资产的供给与定价；其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。多设在管理（商）学院。2.研究内容：包括两部分：(1) corporate finance，即公司金融,包括公司筹资、投资、股利分配、兼并重组、公司治理等。(2) asset pricing，即资产定价,它是对各种金融工具及其衍生物价格的研究，如CAPM理论、APT理论、期权定价理论等。;(三)中外金融学研究内容的区别 国内说的金融，通常指的是货币银行、国际 金融等“宏观金融”。这部分内容在国外也有，但 不叫finance（金融），而是属于宏观经济学、货 币经济学和国际经济学等领??，相关课程大多设 在经济系。 国外说的finance（金融），一般指的是公司 金融、资产定价等“微观金融”，相关课程通常设 在管理（商）学院。而这部分内容，国内传统的 金融专业涉及较少。现在正在增设。 ;二、西方微观金融学的主要成就（集中在“思想与技巧”两大方面）;二、西方微观金融学的主要成就;二、西方微观金融学的主要成就;二、西方微观金融学的主要成就;二、西方微观金融学的主要成就;二、西方微观金融学的主要成就;三、 公司金融的主要内容;四、本课程授课内容;五、主要参考书;;第一章 公司发展的金融环境;一、公司制企业的起源与发展趋势;二、公司制企业的目标;三、公司金融管理的内容;四、公司经营的金融环境;（二）内部金融环境——各利益集团;  第二章 货币的时间价值 一、终值计算 二、现值计算 三、四类现金流的计算 ;一、终值计算1、单笔现金流的终值2、多笔现金流的终值3、复利4、实际利率;1、单笔现金流的终值终值：指现在投入的资金经过一段时间后将 为多少。单期：多期： 其中，C0为0期的现金流；r表示复利率。;2、多笔现金流的终值一系列现金流的终值就是每笔现金流终值之和。;3、复利 ? 一年期的一项投资每年按m次复利计息， 其年末终值为： 式中， C0是投资者的初始投资；r是名义年 利率；m是复利计息的次数。;3、复利 ? 一项投资的期限为t年，其终值计算 公式则变为：复利计息次数越多，终值越大。 ;4、实际利率 ? 实际年利率的计算公式： 式中，m是一年中复利计息的次数。 ? 连续复利计息时的实际年利率的计算公式： 式中，e是一个常数，其值约为2.718；r是名义年利率。;二、现值计算1、单笔现金流的现值2、多笔现金流的现值;1、单笔现金流的现值现值：为了将来获得一定数量的资金现在应投入 多少。单期：多期：其中，C1为1期后的现金流量；r为适用的利率。*净现值：NPV=-成本+PV;  2、多笔现金流的现值 其中，Ct为T期的现金流；r为适用的利率。; 3、折现率：折现率体现了：  ?当前的消费偏好（偏好越大，折现率就越高）  ?预期的通货膨胀（通货膨胀率越高，折现率就越高） ?未来现金流的不确定性（风险越高，折现率就越高） ;投资决策原则： ? 投资项目产生的收益率至少应等于 从金融市场获得的收益率。 ? 若投资项目的NPV为正，就应实施； 若投资项目的NPV为负，就应放弃。;四、四类现金流的计算 1、永续年金 2、永续增长年金 3、年金 4、增长年金;1、永续年金： 指持续到永远的现金流量。永续年金没有终止的时间，也就没有终值。永续年金现值：其中，C是从现在的时点开始一期以后收到的现金流，r是适用的贴现率。 ;2、永续增长年金： 指现金流的发生有规律并且确定。永续增长年金现值:其中，C是从现在的时点开始一期以后收到的现金流，g是每期的增长率，r是适用的贴现率。;3、年金： 指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动。年金可能发生在每期期末，或者每期起初。 年金现值：其中，C是从现在的时