高新技术企业成本粘性及其客观影响因素研究.docVIP

PAGE  PAGE 10 高新技术企业成本粘性及其客观影响因素研究 　　摘要：文章重点探讨我国高新技术企业的成本粘性问题。以沪市A股2008年与2010年连续两次被评定为高新技术企业的企业作为研究对象，搜集整理2008年～2013年年报中的相关数据，采用Anderson关于费用粘性的LOG模型作为基本模型，实证研究高新技术企业成本粘性的存在性，以及国家经济发展状况、资本密集度、劳动密集度等影响因素。该研究结果将为高新技术企业的成本管控提供新的理论支撑。 　　关键词：高新技术企业；成本粘性；资本密集度；劳动密集度 　　一、 引言 　　目前，中外学者对成本粘性的探讨越加深入。但是针对某一类型企业的研究几乎没有，特别是忽略了高新技术企业这一重要企业类型，高新技术企业成本粘性的存在性及影响因素将成为其成本管控的重要参考依据。因此本文将以高新技术企业作为研究对象，进行探索性的研究。 　　二、 研究假设与实证模型 　　1. 研究假设。代理理论认为，当高新技术企业的销售业绩降低时，高管并不会同步降低自己的工资。同时，为了避免其管理权限受到削减，会留有闲置资源供其备用配置。而当销售业绩超过预期时，高管们往往要求股东为其加薪。即，高新技术企业的成本并未随着销售业绩增减变化而呈现对称比例的增减变化。不完全契约理论认为，高新技术企业的管理层如果无法准确的预期成本的变化，当企业经营业绩降低或低于预期水平时，成本就无法得到及时调整。交易成本理论认为，高新技术企业在进行资源调配时会产生费用，当经营业绩降低或低于预期水平时，企业为了不产生预期之外的费用，则不会调整已约定事项，成本粘性就此产生。综上，本文提出假设1： 　　H1：我国高新技术上市企业存在成本粘性。 　　当国家经济快速增长时，企业管理层也会倾向于大兴土木兴建厂房，采购技术含量高的机器设备并引进相关技术，使得企业相关成本大幅增加。若此时企业的经营状况骤然下降，短时期内处理闲置资源并不能达到降低企业成本的目标，此时高新技术企业就会表现出较大的成本粘性。相反，当国家经济增速放缓甚至出现负增长，高新技术企业为了维持自己的生存，会停止生产规模的扩大和新设备的采购，甚至会进行裁员，这种情况下企业表现出来的成本粘性就会较小。据此，本文提出假设2： 　　H2：高新技术上市企业在经济繁荣期时的成本粘性比经济低迷期时的成本粘性要大。 　　高新技术企业多为资本密集度较大的公司，当企业经营业绩大幅降低时，对应的单位产品变动成本会发生较大数值的变化，因此资本密集程度大的高新技术企业成本粘性相对较大。同时，高新技术企业管理层进行资源配置时，会产生相应的调整成本。在以上两个方面的共同作用下，成本粘性逐渐变得更大。相反的情况下，高新技术企业成本粘性会逐渐变小。据此，本文提出假设3： 　　H3：高新技术上市企业的成本粘性与资本密集度成正比。 　　高新技术企业往往重视研发环节，因此会在这一环节投入大量的人力与物力资本。当企业经营业绩大幅降低时，对应的单位产品变动成本会发生较大幅度的变化。因此资本密集程度大的高新技术企业成本粘性相对较大；同时，高新技术企业管理层进行资源的调节配置时，会产生相应的调整成本。在以上两个方面的共同作用下，成本粘性会变得更大。相反的情况下，高新技术企业成本粘性会逐渐变小。据此，本文提出假设4： 　　H4：高新技术上市企业的成本粘性与劳动密集度成正比。 　　2. 实证模型。本文基于Anderson（2003）和Subraman-iam与Weidenmier（2003）的关于费用粘性的LOG模型，建立以下系列检验模型。 　　通过模型（1）来检验我国高新技术上市企业是否具有成本粘性。 　　ln（）=γ0+γ1ln（）+γ2Di，t*ln（）+εi，t（1） 　　模型（1）中： 　　Cost――成本； 　　Rev――营业收入； 　　i――样本公司数量； 　　γ0――常数项； 　　γ1――营业收入上升l%情况下，成本变化的百分比； 　　γ2――成本粘性系数； 　　Di，t――名义变量，当t期的营业收入相对于（t-1）期营业收入是下降时，Di，t=1；其他条件下，Di，t=0。 　　模型（1）中，在营业收入上升一个1%时，成本上升γ1；收入下降1%时，成本降低（γ1+γ2）。在高新技术企业具备成本粘性的条件下，成本降低值（γ1+γ2）比成本上升值γ1要小，（γ1+γ2）γ1，即γ20。用γ2表示成本粘性系数（γ20）。在γ20的情况下，表明收入等额增加与减少的条件下，成本增加的绝对值要大于减少的绝对值，对应于前文关于成本粘性的描述。 　　本研究把经济趋势分为二类发展时期，即经济兴盛期和经济退步期，文中用Gt表示第t年GDP增长率。 　　模型2：ln