公司价值与投入资本收益率、增长率关系的实证研究.pdfVIP

第 卷 第 期 上 海 交 通 大 学 学 报 ! ! 3678!*68! 年 月 #$$% ! ’()*+,’-./+*0/+11+’2’*0(*134).125 9:;8#$$% =================================================================== 文章编号 $$E#%EA?#$$%B$!$!A!$% 公司价值与投入资本收益率 增长率关系的实证研究 R 吴琴伟 杨朝军 C 上海交通大学 安泰管理学院 上海 ? C #$$$F#B 摘 要 以上证 指数中 个公司作为样本 对 年期间公司市值 帐面值比率 市 $ $ C @@S#$$# T ? 净率 和增长率 投入资本收益率和资本成本的差幅之间的关系进行了实证研究 研究表明 CUTVB R 8 C 市场倾向于根据销售增长与投入资本收益率和资本成本的差幅来对公司价值进行评估 比率 8UTV 相对平均差幅的回归的 # 达到 即对于任何增长水平而言 差幅越大 比率就越大 研 W !F8#XC C CUTV 8 究亦指出 对相同的差幅水平而言 随着增长率水平的提高 比率的变动趋势不明显 相比较而 C C CUTV 8 言 差幅比增长率更为重要 C 8 关键词 投入资本收益率 差幅 市净率 增长率 价值驱动器 G G G G 中图分类号 文献标识码 -$8F@ + YZ[\]^_^‘abcdefghidjklkbad^hZmj^]hi n_^‘kTohhpqabek