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企业筹资的动机和要求 概念:根据企业的生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的要求,通过具体的筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资金的活动. 企业的筹资动机的三种基本类型 扩张性筹资动机(expansive financing motivate) 直接结果是企业的资产总额和资本总额增加,见p112的例子. 调整性筹资动机(debt refunding motivate) 如书中p113的例子,直接结果是公司的资产和筹资规模均没有变化,纯粹是为调整企业的资本结构而筹资. ;即企业的筹资既是有扩张性动机,也有调整性的动机. 企业筹资的基本原则 效益性原则:筹资和投资在效益上的均衡. 合理性原则:筹资的数量合理,筹资的形式对资本结构有好的影响. 及时性原则:筹资与投资在时间上要协调. 合法性原则:遵守国家的法律法规,依法履行约定的责任,维护各方的合法权益. ; 企业筹资渠道 政府财政资本:国有企业权益资本筹资的重要渠道; 银行信贷资本:各类企业筹资的重要来源;两类银行以及一些主要的具体银行; 非银行金融机构资本:如保险基金、租赁公司、信托投资公司、证券公司等等; 其他法人资本:分为企业法人、事业法人和团体法人; 民间资本: 企业内部资本: 国外和我国港澳台资本; 投入资本筹资:是非股份制企业取得股权资本的基本方式; 发行股票筹资:是股份公司取得股权资本的基本方式; 发行债券筹资:在我国,股份有限公司和国有独资公司经常采用这种方式; 发行商业本票筹资:新兴的短期筹资方式; 银行借款筹资:企业短期和长期债权资本的主要筹资方式; 商业信用筹资: 租赁筹资: ;国外公司的外部筹资一般分为四种:;Mobil 公司的筹资方式:;企业筹资的类型:渠道与方式的结合构成了具体的筹资组合,又可按不同的角度进行分类. 股权资本与债权资本 股权资本:分为实收资本和留存收益两个部分,并具有它的自有的属性.其方式和渠道见p119f2; 债权资本:亦称债务资本借入资本,其属性渠道和方式 长期资本与短期资本 长期资本: 短期资本: ;内部筹资与外部筹资;企业筹资环境; 宏观经济政策:经济增长政策、产业政策和财政政策; 物价变动:通货膨胀和通货紧缩; 周期变化: 产品的生命周期: 初创期:更改产品性能,加强宣传,开拓市场; 增长期:革新工艺,批量生产,提高质量,渗透市场,新产品开发; 成熟期:降低成本,更新样式,延长成熟期,保持市场占有率; 衰退期:减产并引进新产品. 经济周期:在复苏期、繁荣期、衰退期和萧条期应该分别采用不同的经营理财策略.;企业筹资的法律环境;筹资数量的基本依据 法律依据:注册资本限额的规定和企业负债额的规定; 企业经营规模依据; 影响企业筹资数量预测的其他因素. 利息率的高低、对外筹资数量的多少、公司的信用状况等都会影响筹资的数额 筹资数量预测的因素分析法： 资本需求量=(上年资本实际平均占有量-不合理平均占有数) ×(1±预测年度销售增减率) ×(1 ±预测年度资本周转 速度变动率);销售百分比法的基本依据:根据销售与资产负债表和利润表项目之间的关系,预测各项目短期资本需求量的方法. 借助利润表和资产负债表,前者预测企业留用利润的增加额,后者预测资本需求总额和外部筹资的增加额. 编制预计利润表,先预测留用利润: Step1 收集基年实际的利润表并计算其中各项目与销售的百分比; Step2 预测年度销售收入预计数,由基年的比例关系计算出预测年度预计利润表各项目的预计数,同时编制年度预计利润表. Step3 利用预测年度税后利润预计数和预计留用比例,测算留用利润的具体数额.;选定与销售有基本不变比率关系的项目,这种项目称为敏感项目.敏感资产一般包括—现金 应收帐款 存货等项目,敏感负债一般包括应付帐款 应付费用等.资产负债表中的其他项目我们不把它们列为短期内的敏感项目. Step 1:取得基年资产负债表,并计算其敏感项目与销售收入的百分比关系; Step 2:以预计的销售收入得到敏感项目发生相应变化的新的资产负债表; Step 3 :确定预计年留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计额; Step 4 :利用新的资产负债表的平衡可求出需要追加的外部筹资额. ;改用简单的预测公式(式中的符号含意见p133) 如果式中的非敏感项目和敏感项目与销售的百分比发生了变化,则只需作一些相应的调整. 预测筹资数量的线性回归分析法 是在假定资本需要量与业务量之间存在线性关系并建立数学模型确定相关参数对资金需要量进行预测.;实例： 某公司2005年的利润表及有关的销售百分比情况如下：单位 万元 ;假定公司预计200