论商业银行资本的长期市场价值最大化.pdfVIP

2001 年曾月 跟哥哥荡范大学社会科学学报 Vol. 30 罚。 5 Sept伞， 2001 第 1讲理卷第 5 魏 Journ旦] nf Sxial ~元ience of Hun四泌rmal U血vcp.;ily 论商业银行资本的长期市场价值最大化 彭建别 (海南大学金融学跤，湖南长沙 410在邓} 摘 要责丰台专长期市场价值最大也由商主银峙的基本经济模式所决定。我国畜生银行需叠加强音本的战略 管理。基本经济模式、坦济模型骨析、持续期管理具有内在统一性，是啻本战略管理约有效分析方法。 关键词:资本:长期市锋锋也:哉唾管理 中堕分类号:F83 立戴标ì.R码 :A 文章编号: 1号。0-2529(2001 )05-0043-03 在我犀商业银行的成本利润管理中，通常比较 注重短期和弱的目标，部银行的净收入，面对长期利 润目标即银行资本(或所有者权益)的市场价值则较 少或很少关注。随着利率的逐步放弃和加入飞IITO 后医护t金融市场与窗外金融市场的联系更添密切， 金融市场的变化对商业银行始资本(或所有者权益) 价值具有重大始影碗，忽视这一点就会影瞬商业银 行科揭最大化目标的实现。 一、商业银行的基本经济模式 商业银行是在市场经济条件下运作的。商业银 行作为经济主运织，它们的经济活动可以用追求白身 效益最佳的经济模式来进行分析。这一基本经济模 式可以表述为在受资源、技术和社会约束的市场经 济体叙下，谋求其价值的最大化。这里所谓价值指 商业银行未来的各理金流量珑值之辛苦。这一目标模 式可用公式表示如下: MaxPV =王L+ 一二Lτ+... +←~一 l+i (l+i) (1 十 i) =f~τ( 1 ) ~， (1 丁 i) 其中 PV 为商业银行的街值，骂为商业银行在 第 t 年的净瑰金流量， 1 为括理事。 上述基本经济摸式灶从长期经营角度来定义 的，它提出了这样一矜经营理念:商业银行价徨最大 化是在长期经营过程中(时间上可至元穷)形成约。 收稿吕黯 2001-领导3 资产负债管理已成为现代商业银行经营管理的 核心内容。美国乔治亚大学金融学敦经主题内 F Si出ey .l r 在其具有广泛影鸡灼〈商业银行财务管 理〉 书中作出了如下定义:资产负债管理是-种全 方位的管理方法， p，p为了达到银行己确定的经营R 标，对银行的各种业务进行协满管理。这 管理过 程的实质在于对馄苟资产负债表中各种帐户包括各 种资产、负债以及资卒的资金水平、变化和相互之间 的组合进行双划、支配和控苦苦。资产负债管理的关 键变量，短期意义仨歪银行的净收入，长期意义上是 银行放权的市场价值。[， ](月59)这一颇有代表性的定 义强满了资本在号长魏市场价值是商业银行资产负债 管理约关键变量之一〈或者说是主要目标)。这一定 义与式(1)所表达的基本经济技式逻辑上是一致的c (!;I资产负债管理既有短骂骂意义上的内容又有长 期意义上的内容，为了与之花区别，本文将商业银行 追求其资本长期市场价值最文化的方式和过程称为 资本灼战略管理。 -、商业银有资产负债管理的会计 模军分析和经济模型分析 为了自豆烧商业银行资本战略管理部重要性，下 面极提商业银行的基本经济模式作出资产负镣管理 的会计模型分析和经济模型分析。和IJÌl写最大化是商 业银行追求的最终吕标，但银行整个经营管理过程 基金项军:国家留学基金委员会Iillll!l人员科研资助项吕 (995∞3.5 1) 作者吉毒分彭建费在(1955.) ，男，湖南长检人，毒草药大学金戴学院教授，博士生导师u 43 又有短期目标和长期旨标之分。短窃〈通常指 1 年 以内)目标注重的是银行的净收入，通过会计模型来 进行分析，历史数据按黑会ìt准则处理，银行的盈利 额在旅表上得到不折不扣的反映。长草草(通常指 1 年以上)目标注重的是银行资本的市场价值，通过经 济模型来进行分析，未来各年约现金流量通过适当 的折瑰率折算为现值，再进行求和、比较等等。应当 说，资本的战略管理更郊重视长期目标和经济模型 分析。 在商业银行资产负债管理的会计模型中，银行 约每股东j润是其短期营运中关键的价篮澳l度。由于 净利怠收入(净利息就入=利息泣入一利息成本)是 银行盈利的主要来源，放净利息收入及其边际值成 了资产炙债管理会计模型的关键变量。在资产负债 管理的经济筷辈革中，商业银行资产与负债的市场价 值的敏惑性是利率凤险分析的核心，这种分析要考 虑当前的利率水平与银行未来盈利之阔的关系，要 考虑到利率变化对银行资本货值的影梢。于是，银 行资本街市场价值就成了资产负债管理经济模型的 关键变量。 军E通过举例说晚会计模型分析和经济模型分析 分别在商业银行经营管理中的作用。 假设一商业银行结构简单，仅存在一笔 5 年期 回定科率为岭%的资产，