蒙特卡洛模拟在城市基础设施项目风险评估中的应用.pdfVIP

·上海经济研究 ·　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2005 年第 2 期 　蒙特卡洛模拟在城市基础设施 项 目风险评估中的应用 孙建平　李　胜 ( ) ( ( ) ) 上海市建委　200020 　 上海建工 集团 总公司　200 120 　　 内容摘要: 风险评估是进行项 目经济评价和投资决策的重要内容, 可以使投资者较 为全面地了解项 目的风险, 从而提高决策的科学性, 减少投资损失。本文结合现有研究, 利 用蒙特卡洛模拟法, 以项 目内部收益率和净现值为指标, 建立了城市基础设施项 目的收益 风险评估模型。模型通过分析项 目的内部收益率和净现值的概率分布, 为投资者提供有效 的决策工具。 关键词: 蒙特卡洛模拟　风险评估　城市基础设施 中图分类号: F 294　　文献标识码: A 　　文章编号: 1005- 1309 (2005) 02- 0090- 07 　　基础设施( Infra structu re) 一词源于拉丁文 Infra, 意为“底层结构”、“下部结构”。城市基础设施 则是指为了满足城市根本的经济活动和社会活动的需要而建立的系统的城市公共设施。一般而言, 常将其归纳为 6 大系统, 即能源系统、水资源及给排水系统、交通系统、邮电系统、环境系统和防灾 系统。城市基础设施项 目的性质决定了该类项 目投资经营具有周期长、投资规模巨大、受投资环境 影响大、不确定因素多的特征。城市基础设施的建设、经营同时体现经济效益和社会效益。为此, 无 论是政府还是投资者都需要对其风险进行科学、细致的评估, 使政府相关部门能够制定合理的扶持 政策, 使投资者做出正确投资决策, 并采取有效的风险管理方法。蒙特卡洛(M on te Car lo) 模拟是 目 前应用最为普遍的风险分析方法之一, 在其诞生半个多世纪以来, 被广泛应用于科技、经济等各个 领域, 显现出其显著的技术优势。本文就M C 模拟在城市基础设施项 目风险评估中的应用做一些探 讨和研究。 一、城市基础设施项 目风险评估 　　从事投资, 必须明确风险的含义, 这样才能控制好风险, 并获得收益。此处的风险是指在特定的 时空条件下, 人们对未来行为预期的不确定性而可能导致的后果与预定 目标之间发生的负偏离。这 种偏离可由两个参数来描述: 其一, 偏离的可能性, 即事件发生的概率; 其二, 发生偏离的方向与大 小。简单地说, 风险可表示为某种不利事件或损失发生的概率及其后果的函数, 即 = ( , ) 。其 R f P C 中, R ——风险; 收稿 日期: 2005- 0 1- 05 — 90 — 2005 年第 2 期　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ·上海经济研究 · P ——不利事件或损失发生的概率; C ——不利事件或损失导致的后果。 在基础设施项 目进行过程中, 各个方面、各个环节都存在着不同的风险。因此, 必须对其进行科 学的评估。风险评估对项 目成败有着重要作用, 它为决策提供合理、准确、可信的依据, 从而使决策 者保持清醒的头脑, 实施有效的风险管理。针对城市基础设施项 目的风险评估主要包括 3 方面: 风 险辨识、风险估计和风险评价, 主要工作内容如图 1 所示。 图 1　风险评估的主要内容 　 　　根据已有研究成果, 人们常将基础设施的风险归纳为 10 类: ①政治和管制风险、②不可抗力、 ③物理风险、⑤收入风险、⑥开发风险、⑦受益风险、⑧发展风险、⑨建设风险、运营风险 ( , 1995) 。上述风险中, 与财务相关的风险常采用定量分析方法加以衡量, 常用的财务 D ia s Ioannou 方法包括: 敏感度分析法和情景分析法。其他风险一般采用定性评价或定性和定量相结合的方法来 估计风险程度, 比如, 专家打分法、