水利建设行业保资金、上项目,打响水利保卫战.PDFVIP

行业研究报告 ●建筑行业 2011 年8 月7 日 水利建设行业：保资金、上项目，打 响水利保卫战 谨慎推荐 首次评级 核心观点:  我们预测上半年水利建设1500-1700 亿元 分析师 2011 年 1-4 月全国农田水利基本建设完成投资1023.7 亿元。按 郝飞飞 照我们给出的不同假设，我们预测上半年农田水利建设完成投 ：（8610 ）6656 8843 资15000 亿- 1700 亿，是符合预期的。 ：haofeifei@  资金来源有保障，水利投资“不差钱” 执业证书编号：S0130511060002 1、三大方面、12 渠道筹措水利建设资金，中央地方各负担一半。 2、土地出让收益中计提10%作为农田水利建设资金，细则明确、 操作性强，下半年开始实施。 3 、水利部要求确保如期完成水利预算执行序时进度目标任务。  进入前期阶段项目明显增加，水利建设下半程将更加“给力” 根据我们长期以来对水利建设市场信息的跟踪，我们统计的 2010 年水利信息项目金额合计为 1420 亿元，而2011 年上半年 这一数据就已经达到1055 亿元。  我们预计2011 年水利建设投资将达到3450 亿元-3650 亿元 我们基于谨慎乐观的角度，认为下半年水利建设投资额的增长， 将会在一定程度上抵消主汛期带来的影响。我们预测，全年水 相关研究 利建设投资将达到3450 亿元-3650 亿元。  项目小型化，捆绑打包项目吸引建筑企业或将成为推进水利建 设的新思路 1、水利项目平均规模较小，根据我们的统计 7000 万以下项目 占比超过42% 2、捆绑打包项目吸引建筑企业是推进水利建设的新探索  27 倍市盈率，板块估值并不高，仍具投资价值 按照 2011 年的业绩预测计算，水利建设行业的市盈率仅有 27 倍。在水利大投资的背景下，这样的估值水平并不高，我们认 为水利建设板块仍具有投资价值。  主要风险因素：主汛期水利建设受影响 需要关注的重点公司 EPS PE 名称 代码 2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012 2013 粤水电 002060 0.37 0.35 0.46 0.58 32.28 34.34 25.92 20.46 安徽水利 600502 0.42 0.58 0.74 1.11 39.56 28.93 22.66 15.13 葛洲坝 600068 0.47 0.56 0.73 0.9 22.71 18.8 14.59 11.76 均值 0.42 0.5 0.64 0.86 31.52 27.35 21.06 15.78 资料来源：万得资讯 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告/建筑行业 投资概要： 驱动因素、关键假设及主要预测： 我国水利建设长期滞后于经济发展，洪涝灾害、农田灌溉、人畜饮水等问题不断突出，水 利建设投入不足严重影响我国经济发展。 《中共中央、国务院关于加快水利改革发展的决定》指出，要建立水利投入稳定增长机制， 多渠道筹集资金，从根本上扭转水利建设明显滞后的局面。 按照中央 “一号文件”的要求，力争今后十年全社会水利投资年