美国公司控制权市场变迁及启示.pdfVIP

制固憧憬 E 英国公词控制相市场的变迁 随着社会和经济的发展，公司控制权 市场也在不断发生变迁。本节对美国20世 美国公司控制权市场 纪最后20年中公司控制权市场的变迁进行 分析。 英国20 世纪80 年代的公町控制权市 场情况 变迁及启示 根据Holmstrom 和Kaplan ( 2001 )的 研究，美国证券市场中由于杠杆收购而私 四 黄之晓1 博士生盖新旦在2 ( 1 、暨南大学管理学院广州 510632 有化的资本在20世纪80年代.ill!智上升，在 2 、华南师范大学经济管理学院 广州 510631 ) 1988 年达到最大值，占证毋市场总市值的 2.5% ，而进入90 年代后这个比值…直趋 控股公司与子公 近于0。同样，在80 年代，要约收购占总 内容摘篝:本文首先探讨了公司按常l 司之间的关系，做到举式的界定。对于控 市值的百分比位于20%-40%之间，而到 权和公司控制权市场的概念以及控制 了 90 年代，这个比值…赢低于15% ，并且 制权的界定一般本着实质重于形式的原则， 权市场的分类，然后详细分析丁关阎 其中一个重要的判定标准就是控制权能够 不断降低。 公司控制权市场的变迁过程，最后，根 面对这种情况我们不禁产生两个疑问， 对企业的经营行为以及对企业相关者的利 据关国公司控制权市场的变迁，得出 一是大规模的以杠杆收购为主的敌意收购 益产生实质性影响。 对我国公司控制权市场完善的一些启 古 。 是沓真的改善了生产效率、提高了企业价 公司控制权市场概念的界定 提罐询:公司控制权 公司控制权市场 值;二是美国的证券市场为何在该时期如 变迁 此活跃。对于第…个问题，人们普遍认为 最早对公司控制权