基于实物期权博弈的企业技术创新投资策略的研究.pdfVIP

第23卷 第3期 科 学 管 理 研 究 Vo1．23 NO．3 2005年6月 SCIENTIFIC MANAGEMENT RESEARCH Jun．2005 基于实物期权博弈昀芷业技市创新投赍策略昀研穷 张润东，吴育华 (天津大学管理学院，天津 300072) 摘要：在简要介绍实物期权博弈理论发展和研究成果的基础上，应用实物期权博弈理论研究双寡头竞争者在 不完全竞争环境下的企业技术创新项目多阶段投资时机和投资策略的选择问题，项目价值的变化使得竞争者分别 可能形成共同投资、领先追随和共同延期三种不同的均衡策略。 关键词：实物期权；博弈；技术创新；决策 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：1004—113X(2005)03—0025—04 Research on Technology Innovation Investment By Means of Real Option Games Zhang Rundong，W u Yuhua (School of Management，Tianj in University，Tianj in 300072) Abstract：Based on the real option games method，this paper research on the investment opportunity and investment strategy of technology innovation under competition involved two companies．The varies of the value of project bring on the three kinds of game equilibrium。the corporate investment strategy。the leader and follower investm ent strategy and the corporate deferred investment strategy． Key words：Real option；Game；Technology innovation；Decision； 自从上个世纪中叶开始，科学技术迅速发展，技 (NPV)，是建立在两个假设的基础之上：一是不考 术创新对人类社会产生重要影响，促进了高新技术 虑投资的沉没成本，即投资具有可逆性；二是投资必 产业的产生和发展，提高了经济增长的质量和数量， 须在当前做出决策，要么立即投资，要么永远放弃。 成为世界经济增长的根本动力。据统计，世界500 然而在现实环境中，技术创新项目必将产生一定的 强企业的技术创新投入一般达到销售收入的 10％ 沉没成本，投资是不可逆的。同时，由于多阶段技术 左右，为企业长期保持强大的竞争力提供了坚实的 创新过程中存在着许多的不确定性和风险性因素， 技术支撑。技术创新已经成为新经济时代企业竞争 企业通常不会做出“立即投资”或“永远放弃”的决 战略的重要组成部分。技术创新是个动态过程，一 策，更多的情况下是通过“等等看”来推迟决策。在 般由研究开发、中试调试和产品商业化等一系列相 获得更多的信息后，逐步降低不确定性因素和投资 互相接的环节组成。由于技术创新过程具有三高一 风险，从而做出进一步决策。传统的投资决策方法 长的特征，即高风险、高投入、高收益、周期长，因此 因自身的缺陷不再适用于对技术创新项目的分析评 如何制定科学合理的企业技术创新投资策略一直是 价，由于忽略了技术创新过程中的不确定性因素所 理论界的重点研究领域。