【贵金属】6月加息预期攀升,金银承压,关注法国二轮投票.PDFVIP

贵金属研究 研发系列·月度报告 2017 年5 月6 日 星期六 研发中心 【贵金属】6 月加息预期攀升，金银承压，关注法国二轮投票 报告摘要 白素娜 0592-5897833 ● 本周，随着避险情绪降温，叠加美联储 5 月立场的鹰派的打压，贵金属市 baisn@ 场连续3 周收跌。黄金方面，金价跌破1230 美元/盎司关口，千二关口已岌 岌可危；白银方面，承压 5 日均线明显，本周有4 个交易日收阴，且创 1 月3 日以来新低，走势仍旧不容乐观，关键看能否守住16 美元/盎司关口。 ● 整体来看，在当前美国通胀接近美联储目标、劳动力市场保持强劲，加上 美联储对美国经济复苏保持乐观，故我们认为美联储仍旧会坚定地维持正 常化的加息路径，即预计今年将还有2 次加息，6 月加息的概率也相对较大 （约80%）。其次，对于缩表，料今年年底美联储会就缩表计划给出相关说 辞。故在美联储加息路径正常化，缩表计划也将呼之欲出的情形下，料黄 金下半年将承压较为明显。 ● 避险方面，本周继税改方案出炉，特朗普政府成功渡过政府关门的危机风 险，且医保议案或众议院通过。特朗普政策相继迎来转机，也令市场对其 存疑有所下降。法国大选方面，北京时间 5 月 8 日凌晨将会将会公布二轮 大选投票结果，料出现黑天鹅概率相对较小。故正如我们此前的报告提及 的，政治风险事件素来对贵金属市场的影响是短暂的，后续随着市场的进 一步消化，尤其是在法国大选尘埃落定后，避险在 5 月中下旬对金价的支 撑也会开始削弱，除非再次发生较大意外事件。 ● 需求方面上看，今年一季度全球黄金总需求量同比下降 18%，且各国央行 第一季度黄金需求已下降至近 6 年低点。但二者对于金价的影响不大。投 资需求方面，从ETF 变动来看，虽受美联储6 月加息预期攀升的打压，但 黄金 ETF-SPDR 本周仅小幅流出，白银 ETF-SLV 还表现出一定幅度的流 入。从CFTC 的投机性仓位来看，截至5 月2 日当周，因避险情绪的降温， 商品期货·深度研究 专业·专注 令黄金、白银的投机性仓位都出现较大幅度的下降。可见，投机客当前并 不是很看好黄金白银。 ● 操作上，下周随着法国大选结果尘埃落定，贵金属市场料将偏弱震荡。预 计 COMEX 黄金将在【1200，1250】美元/盎司区间震荡，沪金 1712 将在 【275，280】元/克区间震荡。 ● 个人意见，仅供参考。 商品期货·深度研究 专业·专注 一、 行情回顾 本周 （5 月1 日至5 月5 日），在避险情绪降温，美联储5 月立场的鹰派等 的打压下，贵金属市场连续 3 周收跌。周初，虽朝鲜再次试射导弹令金价有所 走高，但随后在美国就业数据向好，美联储 5 月不加息但声明偏鹰派致