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钢铁行业 2009 年投资策略
投资评级投资评级：中性：中性
投资评级投资评级：：中性中性
行业研究行业研究 行业投资策略报告行业投资策略报告 2008-2008-1212--1919
行业研究行业研究 行业投资策略报告行业投资策略报告 -1212--1919
研究员研究员：：
研究员研究员：： 政策政策、需求导向下的投资、需求导向下的投资机会机会
马春霞马春霞 政策政策、、需求导向下的投资需求导向下的投资机会机会
马春霞马春霞
钢铁行业
—2009—2009 年钢铁行业投资策略年钢铁行业投资策略
(8621 —年钢铁行业投资策略年钢铁行业投资策略
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投资要点投资要点： ：
投资要点投资要点：：
1. 钢铁行业将演绎钢铁行业将演绎 “五低“五低”并存”并存
钢铁行业将演绎钢铁行业将演绎 ““五低五低””并存并存
全球金融危机的爆发和经济衰退的蔓延，钢铁行业本身及其上下游受到了很大的
影响，在我国加大投资力度来 “促经济、保增长”的政策背景下，预计，2009 年，我
国的钢铁业将在低需求、低供给 （低产能利用率）的环境下运行，并且引致一个低成本、
低钢价、低利润的结果。
供求供求：我国钢铁行业已： 从 2008 年上半年以前的供求基本平衡转向了 目前的供大于
供求供求：：
求，预计 2009 年，综合产能过剩程度将达 15 ％。2008 ～2009 年热轧产能将急剧扩张
37 ％，但目前板材主要下游用户如机械、汽车、造船、家电等行业增速均在下降甚至出
现负增长，前景不容乐观；而建材受加大基建的拉动，情况要稍好些，但产能的停、复
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