万科企业偿债能力之浅析doc.doc

万科企业偿债能力之浅析 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元， 1991年1月29日公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。 1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域房地产业务的发展。 1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定。2010年突破了千亿. 这是世界住宅企业年销售额的历史巅峰。千亿级，也是迄今为止中国非国有企业抵达的最高海拔线。 万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号。　 偿债能力指标 报告期 2008年度 2009年度 20年度 营运资本（元） 62,264,999,600.0900 75,869,940,702.8300 流动比率 1.92 1.59 速动比率 0.59 0.56 现金比率 0.34 0.29 资产负债率 0.75 产权比率 10.62 16.02 24.68 二、同行业资料 万科2008年度财务综合指标 表1-2 指标 万科 排名 行业均值 营运资金（元） 48902651301.32 1 4112599419.14 流动比率 1.76 4 1.84 速动比率 0.43 6 0.57 现金比率 0.31 2 0.27 资产负债率 0.67 3 0.56 产权比率 2.07 3 1.10 利息费用保障倍数 10.62 2 3.23 万科2009年度财务综合指标 表1-3 指标 万科 排名 行业均值 营运资金（元） 62264999600.09 1 7282754629.12 流动比率 1.91 6 1.77 速动比率 0.59 4 0.53 现金比率 0.34 6 0.35 资产负债率 0.67 4 0.58 产权比率 1.95 4 1.52 利息费用保障倍数 5.37 5 10.55 万科2010年度财务综合指标 表1-4 指标 万科 排名 行业均值 营运资金（元） 75869940702.83 2 9326442169.69 流动比率 1.59 9 1.62 速动比率 0.56 5 0.48 现金比率 0.29 5 0.32 资产负债率 0.75 4 0.63 产权比率 2.95 4 1.99 利息费用保障倍数 24.68 3 28.23 三、指标分析 1、营运资金 营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资金.. 图1-1 分析：从万科的偿债能力指标（表1-1）和营运资本（图1-1），可以看出近三年万科的营运资本处于稳步上升的水平而且一直处于行业最高水平，说明万科的营运资金数额很大， 而且每年都在增长，不能偿债的风险很小。但是过多地持有营运资金，也不是好事。流动资产与长期资产相比，流动性强，风险小，但是获利性差，过多的流动资产不利于企业提高获利能力，因此，万科应当保持适当的营运资金规模。 2、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比值。是衡量企业短期偿债能力的核心比率，流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障。 图1-2 分析：从万科的偿债能力指标（表1-1）和流动比率（图1-2），可以看出万科所在的房地产08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风