中小企业板股权分置改革绩效分析doc.doc

目录 摘要 1 Abstract 1 一、引言 2 二、财务指标分析 2 1、模型选择及计算方法 2 2、SPSS实现 3 3．数据分析说明 6 三、对价分析 6 1、对价理由和原因 6 2、均衡对价和实际对价 7 3、相关数据分析 8 四、结论与建议 9 参考文献： 12 中小企业板股权分置改革绩效分析 【摘要】 50家上市公司2005年和2006年的财务数据，通过SPSS统计软件处理,运用主成分分析法和聚类分析法对中小板上市公司股权分置改革绩效进行评价，通过提取一定主成分计算2005年和2006年的综合指标值差值，利用2006年财务数据做聚类分析； 同时遵循政策中性原理和套利理论，引入均衡对价公式，对各股改公司的均衡对价和实际对价做相关比较。最后综合财务指标分析结果和对价分析结果，做总体评价。 【关键词】：股权分置 ；主成分分析法；均衡对价； 【Abstract】This article selects platelet 50 company’financial data go on the market in2005 and 2006 , through SPSS processing, and gathers a category of analytic method using the principal components analysis method and k-means cluster analysis to carry on the shareholder structure reform company’s achievements, through extracts the main principal components to calculate in 2005 and 2006 synthesis refers to the list price difference value, uses in 2006 the financial data to do gathers a category of analysis; simultaneously follows the policy neutral principle and the arbitrage theory, the introduction balanced to the price formula, modifies the company to each stock equilibrium and is actual to the price to the price makes the correlation comparison. Finally synthesizes the financial norm analysis result and to the price analysis result, makes the overall appraisal. 【Keywords】: Shareholder Structure Reform; Principal Component Analysis; consideration payment 一、引言 由于特殊的历史原因，中国股票市场的上市公司内部普遍形成了非流通股和流通股两种不同性质的股票，造成两类股票同股不同价、同股不同权的市场制度与结构。这种现象被称为“股权分置”。截至2005年4月底，上市公司总市值33871.08亿元，其中非流通股份10658.39亿元，非流通市值为23212.69亿元，占上市公司总市值的68.53%，国有股份在非流通股份中占绝对比例。 股权分置是当初政府主导的一种安排。在股票发行供不应求的情况下，通过高溢价发行股票，使溢价转移给上市公司及国有部门，国有部门和上市企业依托股权分置取得巨大的收益，帮助企业迅速完成资本积累和壮大。但是,随着股市规模的扩大，加上股票发行从审批制转变为核准制，因股权分置而取得的收益开始递减。市场的融资功能日渐衰竭，资源配置功能削弱，维持该制度的边际成本大于边际收益。因此，股权分置问题作为中国资本市场上特有的股权结构问题，长期困扰和制约着我国证券市场的进一步健康发展。 2005年4月29日中国证监会下发了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，随后推出两批上市公司作为改革试点，2005年12月21日，随着黔源电力股改方案顺利通过，中小板全面进入“G时代”，本文主要对中小板的股权分置改革的绩效做实证研究。 二、财务指标分析 1、模型选择及计算方法 本文主要选用财务指标评价法来分析中小板股权分置改革绩效，主要选取10个指标，时间跨度为两年，同一