第六章 投资管理 -互斥投资方案的决策.pdfVIP

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第六章　 投资管理　 知识点：互斥投资方案的决策 ● 详细描述： （一）决策的实质 决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。 （二）决策的方法 1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同） 决策指标：净现值、年金净流量 【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。 教材例6-11的A、B两项目 项目 A项目 B项目 原始投资额 （10000） （18000） 每年NCF 4000 6500 期限 5年 5年 净现值（NPV） +5164 +6642 现值指数（PVI） 1.52 1.37 内含报酬率（IRR） 28.68% 23.61% 年金净流量（ANCF） +1362 +1752 2.投资项目寿命期不同时 决策指标： （1）最小公倍寿命期法下的净现值 （2）年金净流量 教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报 酬率为10%。甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现 金净流量。乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现 金净流量。 问：两方案何者为优？ 方法1：最小公倍寿命法（了解） 甲净现值 =8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元） 乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000 =10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元） 上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值 9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。 方法2：年金净流量法 （1）甲方案 年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元） 或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元） （2）乙方案 年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元） 或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元） 所以：甲方案优于乙方案。 例题： 1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。 A.回收期 B.净现值 C.年金净流量 D.现值指数 正确答案：C 解析：对于互斥投资方案而言，如果寿命期相同，则选择净现值大的项目 ；如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。由于年金净流量=净现值 /年金现值系数，所以，在寿命期相同的情况下，净现值大的项目的年金净 流量一定也大，因此，本题答案为C。 2.己知甲、乙两个方案为寿命期相同的互斥方案，甲方案与乙方案的差额为 丙方案。经过应用净现值法测试，得出结论丙方案不具有财务可行性，则下 列表述中正确的是（）。 A.应选择甲方案