安e理财周刊摘要.PDF

安e 理财周刊 2010 年09 月17 日星期五 个股精彩点评 海陆重工（002255） 本周明星分析师 增长稳健，中期业绩符合预期。公司上半年净利润增长 29%，基本符合预期，也符 合公司前期30%以内的预增幅度。但收入层面上半年仅增长5%，其中，压力容器收入增 长69%，核电设备加工收入攀升至600 万，属于业务增量，但占比最大的余热锅炉收入 朱华斌 下滑8%，差于预期，我们判断一方面受09 年订单波动所致，不意味着余热锅炉产品需 中山大学金融投资学 求或公司市场份额的萎缩，另一方面，结合公司上半年大幅增长的税金来看(支付的税 博士，九年证券投资和分析 金增117%，主营业务税金及附加增466%)，公司收入确认可能也偏保守。利润率层面， 上半年毛利率改善3.9%，但管理费用率因研发费用大增1144 万而攀升2.5%，最终净利 经验，擅长盈利与成长性分 润率同比提升2.2%。 析,通过估值研判挖掘价值 节能压力加大背景下，仍看好公司长期前景。作为“十一五”节能 20%目标的收尾 低估个股，对个股操作及市 年，我国今年面临的节能压力极为突出，钢铁、建材等高能耗行业的节能减排正在向纵 场变化有独道见解，对宏观 深推进，作为工业节能领域已被普遍认知和接受的核心产品，我们判断余热锅炉将面临 经济研究及政策判断和预 较为乐观的中短期需求，其中，钢铁行业短期内节能减排力度最大、推进计划最为细致， 测有着较为精确的把握,多 可能成为需求端最大增长点(如烧结炉等)，结合供应面公司和杭州锅炉较同行显著的竞 行业和职位的丰富工作经 争优势看，我们看好公司余热锅炉产品下半年收入结转和订单获取。其它业务上，公司 大型压力容器和核电吊篮加工业务也维持了显著竞争优势，随着前期增发产能 1H2011 历培养了对行业运行规律 投产，对业绩增长的贡献也将加大。 的敏感性,从而充分把握市 场脉搏与机会；风险防范意 分析师: 朱华斌 投资咨询执业证书编号：S1060209120194 识强，多种分析手段相结 合，最大限度保障客户资产 潍柴重机（000338） 安全与实现增值。 公司主要产品为中速柴油机的生产及销售，由于中速柴油机的功率小，主要用于海 洋和内河航运船舶主机及大型船舶辅机、发电机组及其它陆用动力。占公司收入的比例 吴 刚 为68%左右。报告期内，受益于钢材价格大幅下降和国家四万亿投资拉动，内河航运市场 中央财经大学毕业，主修经 掀起一轮造船高潮，公司全年共产销中速柴油发动机、发电机组1.3 万余台，同比增长 济信息管理，辅修会计学，49%，市场占有率稳步提升，柴油机实现销售收入同比大幅增长247.14%。 有近 10 年的证券从业经 大功率柴油机项目预计年内正式投产。2008 年公司与德国MANDiesel 公司签订生产 验。2000 年进入青海证券 中速机的许可证协议，产品主要用于沿海港口城市间短途运输，以及远洋渔船等。项目 （后更名为昆仑证券）研究 达产后，可实现年产27/38 系列柴油机100 台、32/40 系列柴油机200 台，同时该生产 所，后任研究所副所长。在 线还可以生产40/54 系列柴油机，达产后可实现年销售收入25.6 亿元，净利润1.57 亿 昆仑证券期间，主要负责研 元。按目前总股本测算，可增厚EPS0.57 元左右。报告期内，公司第一台CKD （全散件组 究咨询工作，撰写的热点透 装）样机完成下线，预计2010 年可达到批量生产，2012年可全部达产。国内大功率中速 视文章经常被三大证券报 船机市场50%以上需要进口，所以，该项目的进口替代空间非常广阔。 和各地方的主流报纸刊载。 期间费用率下降、综合毛利率提升。报告期内，期间费用率5.68%，同比下降0.31个 06 年进入平安证券经纪业 百分点。其中，由于销售额增长导致销售费用同比增