财务管理第7章营运资金管理精炼笔记.docx

第7章营运资金管理第七章?营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点（掌握）1.营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念。（1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。如短期银行借款等。2.营运资金的特点（1）营运资金的来源具有多样性；（2）营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性；（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。考点二：营运资金管理策略（熟练掌握）企业需要评估营运资金管理中的风险与收益，制定流动资产的投资策略和融资策略。实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产；二是如何为需要的流动资产融资。（一）流动资产的投资策略1.紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。2.宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。3.流动资产投资策略的选择制定流动资产投资策略时，首先要权衡的是资产的收益性和风险性。增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。其次，制定流动资产投资策略时还应充分考虑企业经营的内外部环境。有些企业因为融资困难，通常采用紧缩的流动资产投资策略。此外，一个企业的流动资产投资策略可能还受产业因素的影响。再次，流动资产投资策略的选择也要受企业政策的决策者的影响。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。（二）流动资产的融资策略1.期限匹配融资策略在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通。2.保守融资策略在保守融资策略中，长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）支持非流动资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩余的波动性流动资产。该种融资策略是一种风险小、收益低、成本高的融资策略。3.激进融资策略在激进融资策略中，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。，这种策略观念下，通常使用更多的短期融资。该种融资策略是一种风险大、收益高、成本低的融资策略。考点三：持有现金的动机（掌握）（一）交易性需求企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。（二）预防性需求确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。（三）投机性需求投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。考点四：目标现金余额的确定（熟练掌握）1.成本模型相关成本：机会成本和短缺成本含义：目标现金余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。相关计算公式：机会成本=短缺成本特点：管理成本属于无关成本。2.存货模型相关成本：交易成本和机会成本含义：最佳现金持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量。相关计算公式：交易成本=机会成本特点：假设不存在现金短缺。因此，管理成本和短缺成本属于无关成本。存货模式是一种简单、直观的模式；它的缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动的影响。3.随机模型相关成本：交易成本和机会成本含义：当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明