体外诊断行业报告之一产品创新驱动行业成长.PDF

2015 年08 月04 日 证券研究报告 医药生物行业 2015 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 体外诊断行业报告之一：产品创新驱动行业成长; 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 62.64 市场优化平均市盈率 20.69  体外诊断（in vitro diagnostic，IVD）行业是我们判断未来景气度向上的医 国金医药生物指数 16795.52 药行业子板块之一。随着近期一批新的诊断试剂类公司上市，目前子版块标的 沪深300 指数 3829.24 达到近20 家，有望聚集成子版块投资效益。 上证指数 3622.91  药品制造板块的替代投资属性。在医保控费成为常态的行业大背景下，医药制 深证成指 12161.58 造企业面临的投资压力越来越大。由于体外诊断行业发展阶段晚于药品行业， 中小板综指 11904.46 因此对策影响的敏感度还弱于行业自身的发展动力。景气度向上的投资价值显 现。  看好诊断试剂行业的新趋势。体外诊断行业的传统项目由于同质化竞争加剧、 产品覆盖度很高、新技术取代等多方面原因，增速已经放缓。但是，我们并不 认为这代表行业趋势。我们将从两个角度来分析这个行业的发展。  第一个角度是产品创新。创新是发展的永恒主题，体外诊断行业是生物医药行 业中，理论与应用衔接最紧密，成果转化最快的领域。本篇报告将从技术升级 的角度剖析行业的发展方向，并通过详实的案例，让您感受创新的魅力和行业 的巨大前景。  第二个角度是模式创新。模式创新是行业内的公司根据产业的发展趋势，不断 布局新的业务，创新商业模式，创造更大价值。这将是下一篇报告将探讨的主 题，在此不赘述。  相关上市公司中，从技术升级角度我们重点看好科华生物、迈克生物。 相关报告  科华生物（002022）：公司新的大股东、新的管理层到位，激励方案出台，公 1. 《药物研发监管风暴，去伪存真时代降 司开始新的发展阶段。我们看好化学发光、POCT 等产品线将要给公司带来的 临;》，2015.7.27 新一轮增长。我们预计公司 2015、2016、2017 年 EPS 为0.65 元、0.78 元、 1.00 元，同比增长10%、20%、28%，这里没有考虑外延式扩张的贡献。我们从 2. 《继续看好转型与创新》，2015.7.10 诊断试剂行业龙头公司的价值角度，当前市值依然有潜力，维持“买入”评 级。 3. 《如果风格调整，继续看好求新求变》， 2015.3.4  迈克生物（300463）：重视产品品质，产品溯源、国际认证等工作做的非常 4. 《看好改革颠覆主题,关注成长安全边 好；化学发光已经进入快速放量期，将给未来增长提供