产能有序扩增，产品线不断丰富推荐（首次）.PDFVIP

公司研究 基础化工：普利特（002324 ） 2016 年3 月29 日 产能有序扩增，产品线不断丰富 推荐 （首次） 市场表现 截至2016.3.28 收入、利润增长三成以上 年报显示，2015 年 1-12 月，公司实现营业收入27.87 亿元，同比增长 37.6%；实现归属于上市公司股东的净利润2.6 亿元，同比增长32.82%； 实现每股收益0.96 元。分红预案为每 10 股派发现金红利1 元（含税）。 多因素促业绩增长 公司业绩增长的主要原因有两个。一是2015 年2 月，公司完成对美国 WPR 公司并购，WPR 公司是目前全球领先的利用回收地毯作为原材料 的尼龙工程材料生产商，在北美汽车行业三大巨头中占有领先的市场份 额，2015 年WPR 公司实现收入 1.28 亿美元，实现利润336 万美元， 市场数据 2016-3-28 并表后对公司业绩提升有较大作用；二是2015 年国际油价持续低迷， A 股收盘价（元） 24.58 而公司主要原料与油价关联度较大，在此背景下，公司原料成本有所下 一年内最高价（元） 46.79 降，综合毛利率提升2.82 个百分点。 一年内最低价（元） 16.10 上证指数 2,957.82 油价持续低迷，WPR 公司2015 年业绩低于预期 市净率 3.6 在收购WPR 公司时，公司给出的2015 年年度净利润数为715 万美元， 总股本（万股） 27,000 而最终，WPR 公司 2015 年实现净利润为336 万美元。主要原因是， 实际流通A 股（万股） 15,644 公司主营业务为回收地毯与 PET 瓶片，加工生产再生工程塑料树脂材 限售流通A 股（万股） 11,356 料与 PET 材料，全部产品均为替代石油型原生料的再生材料，属于石 流通A 股市值（亿元） 38.5 油节约型环保产品。2015 年估计油价持续低迷，WPR 公司产品价格受 累于以原油为原料的产品价格下跌，价格下跌明显，从而使得WRP 公 司盈利低于预期。2016 年以来，国际油价企稳回升，我们预计这将有 利于WRP 公司盈利的提升。 分析师：丁思德 产能有序扩增，产品线不断丰富 执业证书号：S1490515070002 目前，公司改性塑料国内产能为22 万吨，WPR 公司美国产能为4 万吨， 电话：010 合计产能 26 万