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2010年第46期 战略管理部 总第 129期 年内年内仍面临流动性仍面临流动性回收回收压力压力 年内年内仍面临流动性仍面临流动性回收回收压力压力 （2010 年 11 月 29 日） 要点： • 欧洲和美国主要经济数据好于市场预期，不过美国房 地产市场仍在低位调整，而欧洲经济则面临爱尔兰等 国家债务危机影响。 • 日元升值对日本经济带来负面影响，日本经济仍未摆 脱通缩状态。 • 央行网站公布更加详细的 10 月份金融机构信贷收支 数据，外汇占款快速增长、大型金融机构新增信贷占 • 宏观经济研究团队 比下降、居民储蓄存款“搬家”等现象值得关注。 胡新智 付兵涛 范俊林 王静文 • 以往年数据推测，今年 12 月份财政资金集中使用将 李新祯 李 莉 导致基础货币投放增加 1 万亿元左右，即使不考虑外 汇占款等因素，为达到信贷控制目的，央行仍需回收 • 联系方式 流动性 5000 亿元以上。 010 macroabc@163.com • 近期研究 爱尔兰债务危机对中国商业 银行的镜鉴（2010年 11月 22 日） 继续加息宜早不宜迟(宏观 经济周评 QE2背景下的中国货币政策 选择（宏观经济周评， ） 年内仍面临流动性回收压力年内仍面临流动性回收压力 年内仍面临流动性回收压力年内仍面临流动性回收压力 上周国际主要经济体数据多为正面，显示当前国际经济前景虽然 面临不确定性，但持续复苏将是主要趋势。国内方面，上周央行召开 货币信贷工作会议，为年内货币政策定下基调。 美国方面，美国方面，主要主要经济数据经济数据好于好于市场预期市场预期，不过房地产市场仍，不过房地产市场仍在低在低 美国方面，美国方面，主要主要经济数据经济数据好于好于市场预期市场预期，不过房地产市场仍，不过房地产市场仍在在低低 位调整位调整。上周二，美国商务部公布了修正后第三季度 GDP 数据，经季 位调整位调整 节调整后，美国第三季度 GDP环比折年率为 2.5%，好于初步公布值， 也略好于市场预期。国内消费支出和净出口上调是做出向上修正的主 要原因。上周三美国劳工部公布，截至 11 月 20 日当周首次申请失业 救济人数为 40.7万人，比前一周下降 3.4万人，明显好于市场预期； 首次申请失业救济人数四周移动平均值下降 7500 人，至 43.6 万人， 创 2008年 8月份以来的最低水平，美国就业市场持续改善。上周三公 布的路透社/密歇根大学消费者信心指数也显示美国经济持续转好。11 月份该指数终值为 71.6，好于此前连续四个月 70 以下的水平。美国 商务部上周三公布，10月份美国消费者支出环比上涨 0.4%，消费者支 出连续四个月增长，个人消费不断恢复；同时，10月份个人收入环比 增长 0.5%；个人储蓄存款占可支配收入的比例 5.7%，明显高于危机前 水平。 1 2010 年第 46