再论公司财务治理结构.pdfVIP

卜：：；；}会计||：一与审；_；I计叠：_；!I 避茧西堑望鬯堡圜翼到 再论公司财务治理结构 李永言 (深圳大学经济学院，广东深圳518060) 【摘 要】 公司财务治理结构是公司法人治理结构的核心。本文重点分析公司财务治理的理论和现实的必要 性，提出完善公司财务治理结构的建议。 【关键词】 公司财务治理结构；企业制度安排 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004—2768(2005)07—0214—03 公司财务治理结构作为公司法人治理结构框架中存在和运 务。二是董事会与经理人员之间的委托代理关系。管理公司需 行的一个重要系统，在公司法人治理结构中处于核心地位。目 要专门知识，需要懂经营、善管理、具有创新能力和风险意识的 前对公司财务治理结构的研究，大多局限于实务管理方面，本文 专门人才。以此为标准，董事会来挑选任命经理人员，经理人员 着重结合企业制度安排作简单的回答，试图为推动和完善公司 作为董事会的法定代理人，拥有对公司内部事务的管理权。但 财务治理结构提些建议。 是，其权力受到董事会委托范围的限制，超越权限的决策，要报 一、公司法人治理结构 董事会来定夺。三是股东、董事会与经理人员之间的相互制衡 中航油是一家在新加坡上市的中国公司，其母公司是中国 关系。在两权分离的状态下，经营者权力的增大就有可能产生 航空油料集团，是国资委直属的大型国有企业。陈久霖正是新 损害资本所有者利益的危险。所有者主要是通过董事会对经营 加坡中航油的总裁和中航油集团的剐总裁。中航油无视国内禁 者的控制与约束来实现他们的财务目标的。 止从事投机性期货业务的监管法规，其内控制度在头顶创业英 二、公司财务治理结构 雄光环的公司总裁陈久霖面前也形同虚设。其母公司——中航 所谓财务治理主要是指企业财务共同治理，即企业内外部 油集团在已经知悉投资失败、面临财务困难的情况下，未能及时 利益相关者共同对企业财务进行治理，也就是说它是用以协调 制止新加坡中航油的违规投机，没有向投资者披露该消息，反而 企业与其利益相关者之间财务关系、平衡财务权利的一套正式 减持了新加坡中航油15％股份，以弥补不断上升的石油衍生品 的、非正式的制度或机制。财务治理从操作角度来看，是指财务 内部治理，尤其是特指“财务治理结构”，即由企业股东大会、董 交易损失。2004年11月，石油衍生品交易合同被迫平仓，酿成 新加坡中航油高达5．5亿美元的亏损。 事会、经理层、监事会等权力机构对企业财务权利进行配置的一 新加坡中航油事件说明公司财务治理结构、监督存在问题。 系列制度安排。在公司模式为所有权和经营权相分离的条件 公司管治谁说了算，是总经理、董事长、还是股东?公司法人治 下，股东作为出资人为了保证其利益目标的实现，必然会参与企 理结构是由多个层次组成的：第一层是股东大会。谁对公司投 业管理和监督，在财务上形成了第一层次的以出资者管理为主 了资，谁就成为公司的股东。公司最终控制权是在股东大会。 体的出资者财务行为。同样，在公司法人董事长和总经理行使 第二层是董事会。公司股权分散化，说明有众多股东，不可能让 企业法人权利和直接经营权，必须全面而直接地参与对企业重 所有的股东定期聚会来管理公司。因而就必须成立董事会，替 大财务事项的决策和管理，从而实质上形成了以经营者为财务 代股东们管理公司。董事会是公司的最高决策机构，主要职能 管理主体的经营者财务管理层次。经营者的财务决策和管理最 是提供战略指导，任免高级管理人员，监控公司的经营活动。第 后都会落实到企业内部主管财务的副总经理、财务经理、财务总 三层是执行