上市公司股权再融资绩效研究.pdfVIP

摘 要 我国自90 年代建立证券市场以来，股权再融资受到中国上市公司的欢迎， 有证据表明达到再融资条件的上市公司基本上都实施了再融资，从而股权再融资 成为中国理论界研究的热点。至2005 年4 月，证券市场经历了14 年的发展，已 经形成了一定的规模，证监会根据市场的需要，及时调整相关政策，进行股权分 置改革，在暂停市场融资功能一年后，于2006 年4 月出台新规，拟解决上市公 司的融资效率等问题。新规定出台后，掀起了又一轮股权再融资热潮，试图融集 大量资金把公司做强做大，改善公司业绩。但股权再融资能否改善公司的经营绩 效，增加股东的财富，目前还没有形成统一的结论。本文针对股权再融资展开讨 论，分析股权再融资的特征及对公司绩效的影响。 本文共分五章。第一章在回顾了国内外相关的研究成果后，确定本文研究的 内容和目的。第二章从资本结构、风险管理和战略财务角度阐述了股权再融资的 理论基础，系统介绍股权再融资和公司绩效相关的知识。第三章是对我国上市公 司股权再融资现状的分析，阐述了现阶段股权再融资的特征、存在的问题及其原 因。第四章是实证部分，对2002-2005 年的130 家实施增发和配股的公司财务数 据进行分析与检验，统计的结论是：股权再融资后，总体样本平均绩效是下降的； 不同的融资方式对企业绩效的影响没有显著差异；再融资前公司规模和资产负债 率显著影响融资的绩效，但融资净额、流通股比例和股权制衡度对绩效的影响并 不显著。第五章针对如何提高股权再融资绩效，从规范市场主体行为、树立风险 理财观念、建立企业核心竞争力三个方面提出了一点建议。 本文的特色及创新之处在于，从现代资本结构、风险管理和财务战略理论角 度分析上市公司股权再融资行为，结合最新数据,从理论和实证角度对上市公司 股权再融资绩效问题进行了探讨，最后提出应从规范市场主体行为、树立风险理 财观念、建立企业核心竞争力方面提高股权再融资的绩效。 关键词：股权再融资；增发；配股；可转债；绩效 I Abstract Since the establishment of Chinas securities market in 1990s, Secondary Equity Offering are welcome by the Chinese listed companies , There is evidence that meet the conditions of refinancing of listed companies basically have implemented a refinancing, Secondary Equity Offering have become a hot spots in Chinas theoretical circles. To April 2005, The stock market has experienced 14 years of development and has formed a certain scale, According to the needs of the market, China Securities Regulatory Commission adjustment policies by implement sub-owned shares reform in time, After suspended Stock market’s financing functions one year, In April 2006 published new policies in order to solve the efficiency of refinancing. New policies Set off another round of Secondary Equity Offering boom, more and more companies participate in refinancing, trying to collect large amounts of funds to expan