基于混合策略博弈的担保机构信用评级研究.pdfVIP

l 理论研究l 管辉 主主于混合策略博弈的担保机构信用评级研究 基于理合策略博弈的担保机构 信用评级研究 管辉 (中国人民银行南京分行征信管理处，江苏南京21∞04) 摘 要:信用停级对于降低商业银付与担保机构合作中存在的信息不对称具有重要作用，但由于担保机构信用评 级过程涉及多方主体，不同主体国各白利益追求不同可能产生不一致的行为，从而影响信用许级的独立性。通过 建立混合策略博弈模型，对担保机构信用仔级过程中相关主体行为进行分析，提出了降低担保机构与仔级机构合 谋可能性和提高评级独立性的J1.l策建议。 关键词:担保机构;信用许级;混合策略博拜 中图分类号:F832.4 文献标志码: A 文章编号: 1674-747X(2012)02-∞17 -03 和贷款决策提供重要参考，从而影响中小企业的融 一、引言 资规模。 担保机构信用评级涉及担保机构、评级机构和 美国 2∞7 年的次级住房抵押贷款危机以及随 之而来的全球金融危机，在今后几十年里无疑是美 评级监管机构等多方主体，由于追求的利益目标不 国经济的一个标志件事件。[IJ 次贷危机暴露出金融 同，评级机构的行为可能造成不同主体之间的利益 市场参与者对外部信用评级的高度依赖性所擎生的 冲突。这一行为与非对称信息密切相关，在本质上 是评级机构的道德风险。[31 本文通过建立混合策 评级机构严重的道德风险。但不可否认的是，信用 评级机构作为缓解市场信息不对称、降低交易成本 略博弈模型，从理论层面研究担保机构信用评级相 的重要制度安排，在过去近一个世纪里，有力地推动 关主体的行为互动关系，提出有关的政策建议。 了金融乃至经济的发展。[lj 对处在信用评级发展初 二、担保机构信用评级主体行为分析 期的我同而言，不能轻易否定信用评级制度的作用， 相反，应当借鉴国际社会信用评级体系的经验初教 在理性人的假设下，各类主体追求自身效用的 训，充分发挥信用评级的风险揭示作用，椎动我国信 最大化，相互之间的利益偏好和行为策略不完全一 致，甚至存在利益冲突。评级机构的效用取决于评 用评级市场健康发展。与发达国家信用评级主要作 用于资本市场不同，我国间接融资市场仍然发挥主 级收入高低，追求的是评级收入最大化;担保机构主 导作用，特别是众多中小企业主要依赖于银行融资。 要关注信用评级结果，信用等级越高，担保机构与商 由于中小企业资产规模小，普遍缺乏足额的抵质押 业银行业务合作的机会越多;评级监管机构主要关 注评级市场的健康发展，评级机构在担保机构信用 品，仅凭自身信用难以获得银行认可，长期以来存在 评级中保持独立性，有利于促进评级市场健康发展， 较大的资金缺口。信用能力不足客观上驱使中小企 从而增进社会效