财务管理教学课件-第8章 利润分配.pptVIP

第8章 利润分配;第一节 利润分配概述;一、利润分配的基本原则 ;（二）分配与积累并重原则;（三）兼顾各方利益原则;（四）投资与收益对等原则;试题链接：“为充分保护投资者的利益，企业必须在有可供分配留存收益的情况下才进行利润分配”所体现的分配原则是（）。 A．资本保全原则 B．利益兼顾原则 C．依法理财原则 D．投资与收益对等原则 参考答案：A; 二、确定利润分配政策应考虑的因素;2．资本积累约束;3．偿债能力约束;（二）企业因素;2．投资机会;3．筹资能力;4．盈利稳定性;5．资本成本;（三）股东意愿;2．规避风险;3．稳定收入;4．股权稀释;（四）其他因素;2．机构投资者的投资限制;3．通货膨胀的影响;试题链接：在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）。 A．股东因素 B．公司因素 C．法律因素 D．债务契约因素 参考答案：C;第二节 利润分配概述;一、剩余股利政策; 采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平；（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。; 剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要并能保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。缺点是易导致股利支付不稳定，不能得到希望取得稳定收入股东的满意，也不利于树立企业良好的财务形象。; 二、固定或稳定增长股利政策; 固定或稳定增长股利政策的优点有这几方面内容。稳定的股利将向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小，公司正常发展的信息。这有利于增强投资者对公司的信心，从而稳定公司的价值，稳定的股利对那些对股利有很强依赖性的股东有很强的吸引力。缺点在于股利的支付与盈余相脱节。;三、固定股利支付率政策; 固定股利支付率政策的优点是体现投资收益均衡原则，股利的多少与公司的财务正相关，不会加大公司的财务压力。缺点是股利上下波动，极易造成公司不稳定的形象，不利于股票价格的稳定与上涨，不利于公司的成长，且合适的固定股利支付率的确定难度比较大。该政策不可能使公司价值达到最大。;四、低正常股利加额外股利政策; 其优点有：具有较大的灵活性，增加了公司财务政策的弹性；当公司盈利较少或投资需要资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会加大公司的财务压力，又能保证股东稳定的股利收入，可有效避免股价下跌的风险；当公司盈利较多或没有好的投资机会时，就可以通过发放额外股利的方式，让盈利转移到股东的手中，也有利于股价的提高；一定程度上维持股利的稳定性，可以使公司保持合理的资本结构。; 缺点有：由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者收益不稳定的感觉；当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。;试题链接：某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司股利政策的是（）。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策 参考答案：C;例8-1：某公司成立于2009年1月1日，2009年度实现的净利润为2 000万元，分配现金股利1 100万元，提取盈余公积900万元（所提盈余公积均已指定用途）。2010年实现的净利润为1 800万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2011年计划增加投资，所需资金为1 400万元。假定公司目标资本结构资产负债率为30%． ;【要求】 1．在保持目标资本结构的前提下，计算2011年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 2．在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2010年度应分配的现金股利。 3．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2010年度应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。;4．不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和2010年度应分配的现金股利。 5．假定公司2011年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2010年度应分配的现金股利。 ;【解】 （1）2011年投资方案所需的自有资金额＝1 400×70％＝980（万元） 2011年投资方案所需从外部借入的资金额＝1 400×30％