贵州贵航汽车零部件股份有限公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 贵州贵航汽车零部件股份有限公司 2014 年度跟踪评级报告 发行主体 贵州贵航汽车零部件股份有限公司 基本观点 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 2013 年以来，贵州贵航汽车零部件股份有限公司（以下简 称“贵航股份”或“公司”）经营较稳定，财务政策稳健，在竞 存续债券列表 争中具有比较优势，为公司的信用实力提供支持；中诚信国际同 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 时关注到汽车零部件行业因全球汽车行业增速下滑及公司盈利 12 贵航汽 MTN1 2 3 AAA AAA 能力下滑等因素对公司整体信用状况的影响。此外，中诚信国际 充分考虑了中债信用增进投资股份有限公司（以下简称“中债公 概况数据 司”）提供的不可撤销的连带责任保证对“12 贵航汽 MTN1 ”债 贵航股份 2011 2012 2013 2014.3 项信用品质的增强。 总资产（亿元） 28.82 28.23 32.24 34.55 综上，中诚信国际维持贵州贵航汽车零部件股份有限公司的 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 17.80 17.73 18.79 19.69 主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定；维持“12 贵航汽 MTN1 ” 总负债（亿元） 11.02 10.50 13.45 14.86 的债项信用等级为AAA 。 总债务（亿元） 4.65 4.61 7.10 8.25 营业总收入（亿元） 26.58 26.13 27.20 6.16 优 势 EBIT （亿元） 2.16 1.79 1.79 — EBITDA （亿元） 3.09 2.57 2.58 — 公司在竞争上具有比较优势。公司产品结构齐全，能为多国 经营活动净现金流（亿元） 0.43 1.81 0.09 -1.04 车系配套，技术相对领先，主导产品在国内汽车零部件配套 营业毛利率(%) 20.85 20.03 18.38 18.26 市场占有较高的份额。 EBITDA/营业总收入(%) 11.63 9.85 9.50 — 公司经营较稳定。近年来公司经营较稳定，收入稳步增长。 总资产收益率(%) 7.88 6.27 5.93 — 2013 年公司实现营业总收入 27.20 亿元，同比增长 4.12% 。 资产负债率(%) 38.23 37.20 41.72 43.01 债务负担较轻。近年来，随着公司调整产业布局，建设新生 总资本化比率(%) 20.69 20.65 27.42 29.52 产基地，公司债务规模逐渐上升。截至 2013 年底，公司资 总债务/EBITDA