分数跳-扩散过程下两种新型期权定价.docVIP

分数跳-扩散过程下两种新型期权定价 　　The Pricing of Two Kinds of Exotic Options in Fractional Jump-diffusion Environment 　　 　　Hao Yanrong； Huang Kaiyuan 　　（School of Science，Xian Polytechnic University，Xian 710048，China） 　　 　　摘要： 假设股票价格服从跳-扩散过程, 建立了分数-跳扩散环境下的金融市场模型，利用保险精算方法和分数跳-扩散过程理论, 获到了两种新型期权―C-Brick和A-Brick定价公式。 　　Abstract: Assume that the stock prices satisfy the fractional jump-diffusion processes, the financial market model in fractional Jump-diffusion environment is built. By means of actuarial method and fractional jump-diffusion process theory, the price of two kinds of exotic options―C-Brick and A-Brick are obtained. 　　关键词： 分数跳-扩散过程 期权定价 保险精算 　　Key words: fractional-jump-diffusion process；pricing option；actuarial pricing 　　中图分类号：O211，F830文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）２7-0098-03 　　0引言 　　1973年，美国芝加哥大学教授Black和斯坦福大学教授Scholes在股票价格遵循几何布朗运动的假设下，建立了无摩擦而且完备的连续时间金融市场模型，获得了欧式期权的定价公式[1]。近年来，标的资产价格服从跳-扩散过程或者Lévy过程的期权定价理论已引起了众多学者的关注。跳-扩散过程或者Lévy过程是一类具有平稳独立增量过程，关于跳-扩散过程或者Lévy过程以及在金融中应用可参见文献[2-4]。然而，在通常金融市场模型中用分数布朗运动取代标准布朗运动早已被众多学者认同，主要是由于分数布朗运动具有较好地“厚尾”和长程依赖特性，而且仍然是一个高斯过程。关于分数布朗运动随机分析理论及应用可参见文献[5-8]。1998年Bladt和Rydberg[9]首次提出期权定价的保险精算方法，该方法将期权定价问题转化为公平保费的问题，由于它对市场没有任何假设，它不仅对无套利、均衡、完备的市场有效，而且对有套利、非均衡、不完备的市场也是有效地。文献[10]利用保险精算方法讨论了分数-跳扩散下的两值期权，得到了单标的现金和资产或无偿选择权定价公式。本文假设股票价格服从分数跳-扩散过程，建立了二维分数-跳扩散下的金融市场，利用保险精算方法，研究了C-Brick和A-Brick选择权，给出了相应期权的定价公式。 　　1市场模型 　　假定在金融市场中有3种证券，一种无风险资产即债券，其价格满足 　　dBt=r（t）Btdt，0?燮t?燮T（1） 　　两种风险资产（如股票），第i（i=1，2）种风险资产的价格满足 　　dS■（t）=S■（t）（?滋■（t）-?姿■?兹■）dt+■?滓■dB■（t）+dJ■（t），（i=1，2），（0?燮t?燮T）（2） 　　其中无风险收益率r（t）和第i种股票期望收益率?滋i（t）均为连续函数，（?滓ij）2×2为可逆矩阵。{B■（t），t?叟0}为概率空间■上参数为Hi（0-1。假定{B■（t），t?叟0}，和{Uik，k?叟1}相互独立。 　　引理1[7]随机微分方程（2）的解为 　　S■（T）=S■（t）■（1+U■）exp{■?滋■（s）ds-?姿■?兹■（T-t）-■■（?滓■■（T■-t■）+■?滓■（B■（T）-B■（t）））}。 　　定义1[9]随机过程{Si（t），t?叟0}在[0，T]区间上产生的期望收益率?茁i（t）被定义为exp{■?茁i（s）ds}=■。 　　定理1对任意的u∈[t，T]，{Si（t），t?叟0}在[t，T]上的期望收益率满足?茁i（u）=?滋i（u）。 　　证明由引理1 　　■=E{■（1+U■）exp{■?滋■（s）ds-?姿■?兹■（T-t）-■■（?滓■■（T■-t■）+■?滓■（B■（T）-B■（t）））}}。 　　因为E{■?滓■（B■（T）-B■（t））}=exp{■■?滓