我国资本市场的财务伦理缺失分析.pdfVIP

.36.丽丽珊 《财经科学》叙削/8 总221 期 我国资本市场的财务伦玻缺失分析 五黯 [内事事摘要]财务伦理是财务活动的伦理性质和伦理特征，是财务行为所彰显的生存准 则。然而，在经济人与道德人的博弈中，财务伦理失范的现象频频发生，极 大地动撼了利益相关者对财务主体的诚信信念。本义剖析了资本审场财务伦理缺失的 农征及其成阂，提出 11世构伦攻平台的协调路径。 [关键诩]财务伦理;缺失:协调 你看简介:::E 擎，穷，西南财经大学金融学院，副教授，成都 610074 财务伦理是财务活功的伦理性质和伦理特征，即财务活动目惊、手段、结果 的既合规律性又合目的性的参照和度景，是财务活动过程中人与人所体现出来的 价值属性和伦现关系特质。人们对于财务伦理的认识源于屡属发生的财务丑闻， 远不说柴国华尔街联合造假的安然、世通事件，日本住友商事的未授权交 易，仅是中国资本市场近年来发生的郑宙文、银广厦、麦科特等事件，就令人 触目惊心，极大地降低了利益相关者的信心指数，使我们意识到资本市场多样化 的财务行为与多元化的财务关系同样需要诚倍的价值观。 一、资本市场财务伦理缺失避视 伦理缺失，置身于财务丑闻阴影中的中国资本市场，各种市场矛盾与冲突日 益显著，并产生了一种被称之为伦理冲突咱的社会后果。~这种个别的伦理 冲突发展成普遍现象时，就会引发大蜜的市场风险。 (一)筹资领域的伦理冲突 在筹资活动中，企业(以上市公司为例)可能出现不伦理的行为，如利用财 务报表造假和虚假交易带来达到筹资目的。这种行为严重损害了投资者的利益， 毕敬了上市公司与利益相关者之间的伦理冲突。 1.虚假陈述。上市公词在招股说明书、认股书或者公胡债券募集办法中， 责任编辑:邵华明 收稿日朔: 21仪l6 .6.26 E咽照明哩 37. 《财侵科学》氛阴i/8 总221 期 隐瞒重要事实或者编造囊大虚假内容，借以发行股票或公司债券。由于股票融资 的非偿还性及低成本性，融资者往往首选股票融资方囊，将企业的发展规划描绘 得前程似锦，阳投资者由于信息不对称及认知等条件限制，难以避视融资者的全 部情况。从这个角度看，融资者群体即上市公司与投资者群体之间是一种不平等 的关系，上市公司的优越地位，为其嗣钱提供了方便。 2. 扭保黑洞。[lJ 上市公词融资扭保本来是一种正常的经济行为，但某斟上市 公词已将担保演变成为了一种恶意的圈钱手段，这种变相的担保极大地损害 了债权人、中小投资者的利益，造成一些上市公司业绩大幅滑波，甚至诉讼事件 层出不穷，如 5T 幸福、盯猴王，就是例证。近年来，我闹不断加大监智力度， 使关联扭保现象有所收敛。但是，上市公司之间相互扭保，已成为中国资本市场 上的普遍现象，是导致上市公词与投资者冲突的多发地带。 (二)投资领域的伦理冲突 我回上市公司仍然有较强的投资扩张冲动，投资行为具有明显的短期性和投 机性。上市公司在投资滑动中，由于投资约束机制弱化，往往置投资者利益而不 顾，募集资金槛用现象严重，同时因投资效益不高而对股民的回报摘数字游戒。 1.随意改变募集资金使用投向。《公词法》和《证券法》都规定公司上市募 集的资金只能用于招股说明书中列明的用途。鼠然法律并未规定不能变更募集资 金的用途，但上市公司频频修改募集资金投向的主持捕，使投资者不得不对上市公 司募集资金的目的产生疑问。统计显示， 2刷年至今，巳有220 家左右的上市公 司变罩了募集资金投向，其中近90 家是融资公司，其余多为首次募集资金企业。 2ω4 年如期履约募股资金投向的上市公司尚不到一半，按原计划实际投入金额 的公司更是有限。[2J 可见，募集资金榄用是上市公司以投资项目为手段，通过采 取形式合规手段，改变资金投向，借此达到行为主体圈钱的预定目的。 2. 投资的短期性、投机性，令投资者画饼充饥。大多数公词上市时业绩 平平，上市后井未在主营业务上开拓创新，而是频频改变公司投资结构和经营范 闹，以此来分招风险;一些公司盲目上项目，使公司主营业务利润下降，不但不 能以优良的业绩回报股东，反而每年都要向股东配股圈钱，以资金优势掩盖经营 不普;还有些公司资产收益率不商，