报酬率与风险之计算.ppt

2. 幾何平均數 T 期報酬率的「幾何平均數 (Geometric Mean)」： ? * * 月 1 2 3 4 5 6 報酬率 -7.3% 12.1% 2.5% 3.7% 1.5% -9.5% * * 圖 10-3 股價及多次現金股利 3. 內部報酬率 * ◎ 可以利用「內部報酬率 (INGTERNAL RATE OF RETURN, IRR)」來計算： * ?、[內部報酬率之計算] ? 美國某投資人於年初時以 $40 購買一張 Y 股票，年底以 $45 賣出；Y 公司每一季期末發放現金股利，該投資人在第一、二季各獲得 $0.5 的現金股利、第三、四季各獲得 $1.0 的現金股利。試計算購買 Y 股票的每季「內部報酬率」。 * 10.4 實際風險之測量 T 期實際報酬率的標準差： 使用樣本推算母體標準差應以下列公式計算： 以樣本推算母體標準差，減少了 1 個自由度 (由 T 變為 T-1)。 * 答： 將 A、B 兩種股票的報酬率繪製成圖形如下： ? 1、[股價報酬率之波動性]? 下表為 A、B 兩種股票於半年內每個月的報酬率，哪一種股票的風險較大？ * 月 1 2 3 4 5 6 均數 標準差 A -3% 2% -2% 2% 3% 1% 0.5% 2.22% B -4% 5% -3% 7% 5% -4% 1.0% 4.73% ? 2、[報酬率標準差之計算]? X、Y 兩種證券 10 週以來的收盤價如下表所示，試比較這兩種證券的風險。 週 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 X $30.0 30.5 31.4 32.3 33.0 32.1 33.6 34.2 35.1 34.6 Y $50.5 53.5 56.0 58.5 56.5 53.5 50.0 48.6 47.5 49.0 * 表 10.1 臺灣股市與紐約股市之比較 (1987~1992 年) 年 份 1987 1988 1989 1990 1991 1992 國民生產毛額 美國 臺灣 ($ Billion) 4,359.9 112.9 4,900.4 124.1 5,244.0 146.2 5,513.8 155.7 5,671.8 182.7 5,950.7 204.7 公司數/發行數 紐約證交所 臺灣證交所 1647/224 141 / 145 1681/2234163 / 171 1720/2246 181 / 190 1774/2284 199 / 213 1885/2426 221 / 234 N.A. 256 / 286 資本額 紐約證交所 臺灣證交所 ($ Billion) 2,216.3 48.5 2,457.5 120.1 3,029.7 235.9 2,819.8 115.0 3,712.8 123.7 N.A. 100.2 ? 3、[臺灣股市之特性及本益比] * 年 份 1987 1988 1989 1990 1991 1992 交易量 Volume 紐約證交所 臺灣證交所 (百萬股) 47,801 76,857 40,849 101,350 41,698 220,558 39,665 232,306 45,266 175,941 45,266 175,941 本益比 PE Ratio 紐約證交所 臺灣證交所 15.9 22.1 11.2 26.6 11.7 55.9 12.2 31.3 15.9 32.1 15.2 22.9 表 10.1(續) 臺灣股市與紐約股市之比較 (1987~1992 年) * 表 10.2 亞洲各主要股市報酬率及風險 (1978~1991 年) ?4、[亞洲股市之報酬率及風險] * 期 間 1978~1984 1985~1991 1978~1991 1991 年 股價指數 EW VW EW VW EW VW 資本額 韓國：報酬率 1.80% 1.07% 2.34% 2.07% 2.07% 1.57% 標準差 5.16% 5.75% 8.01% 7.89% 6.72% 6.90% $960 億 臺灣：報酬率 1.22% 1.27% 4.35% 3.43% 2.79% 2.35% 標準差 6.35% 5.20% 16.7% 15.9% 12.7% 11.8% $1,210 億 日本：報酬率 1.51% 1.23% 1.57% 0.87% 1.54% 1.05% 標準差 2.86% 3.05% 6.61% 6