股权结构、财务冲突与审计合谋——来自中国工业类上市公司的经验证据.pdfVIP

股权结构、财务冲突与审计合谋* 一一来自中国工业类上市公司的经验证据 黯雷新途李世辉扇玄 [内容提望] 本文从股权契约财务冲突的视角研究审计合谋问题，以2∞5- 忽见附年中阂工此类上市公司为样本，检验 股权结构与股权契约.i.~子性冲突模式、审计合谋变化模式之间的关系。研究结果发现，随着股权结构由分散趋向集中，股权 契约主导性冲突模式与审计质量变化模式具有反向特征，与审计合谋发生模式具有同向特征。研究所揭示的中国企业财务 冲突与审计合谋之闸的特殊联动形态，有助于判断和鉴别企业是否存在审计合谋。 [关键词] 股权结构财务冲突审计合谋 文意编号:l(削 -7636(2010)11 -创阳-仰 中图分提号:F崎6 文献标i只码:A 一、sl亩 经理自利行为和大股东的掏空效应是股权契约两类主导性冲突模式，也即形成了代理问题 I 和代理问题E 的两类公司代理问题。而代理冲突具有状态依存性，股权结构是其依存的关键变量。从制度变迁和制度设计目 标而育，(外部独立)审计的功能在于抑制代黯冲突问题[110 同时，实证文献提供的证据也表明审计具有对企业机 会主义的治理效应[2] 。但是，众多的审计失败案例①指出了一个事实:审计非但不能抑制企业财务冲突，相反会加 剧冲突的可能。这便是审计合谋问蹦(audit collusion) 一…·一审计师为不当得利而谎失独立性，发表低质量的审汁 意见，其典型体现则是审计意见购买(audit opinion shopping) 0 诱发本文研究的动机在于:究竟是谁在与审计师合谋，向审计师购买了自己所需要的审计意见呢?审计合谋与 企业财务冲突相关性如何，能否从财务冲突的角度，依据审计质最高低的分布来判晰和鉴别是否存在审计合谋?对 于第一个问题，以往的研究文献要么回避就忽视，要么笼统地将审计合谋或审计意见购买的企业内部实施主体归结 ·本文系教育部人文社科主基金项目基于不完备契约理论的浙江省民常企炊财务冲突与治理研究(编号。71C63∞55) 、浙江省社科2基金 项目基于利益冲突的财务契约缔结和履行机制研究(编号 10CGGLD6YB) 和浙江农林大学科研发展基金项目基于中国制度背策的财务契 约缔结机制、冲突模式与履行机制研究(编号2酬阳的们的阶段做研究成果。 收稿日期:2010 -10-ω 作者简介:篱新途南京大学工商管理(会计学)搏士后，浙江农林大学教授，南京市，210093; 夺世辉中南大学讲师，会计学博士，长沙市，41∞88; 易玄中南大学讲师，会计学博士。 ① 21 批纪初国内外集中爆发了审计合谋if效的审计失败、引起社会震动的众多事件。国外典琐的案例有安然、世洒事件等，因内有 郑百文、银广厦事件等。 5 经济与管理研究(2010 年第 11 期) I 胁search on Economics and Management 为经营者或企业管理当局。事实上，企业的所有权实质为剩余控制权，具有状态依存性。经理或大股东在特定 状态下，均有可能成为企业剩余控制者而与审计师合谋。因此，审计合谋以及由此产生的审计质量问题也属于企业 内部财务冲突或代理问翩的一部分。由此也得出了回答第二二个问题的一个思路:决定股权契约主导性冲突模式(代 理问剧或代理问趣ll)转换的关键变量的股权结构，有可能也是决定审计合谋是沓发生的关键变量。 二、文献回顾 国外经典研究文献表明，当股权结构相对分散时企业股权契约冲突主导模式是经理自利行为(即代理问题 1 )[到[飞而当股权结构相对集中时，企业股权契约冲突主导模式是大股东掏空效应(tunneling) (即代理问题 11 ) []。同时，大最实旺文献也表明新兴市场经济圆寂企业股权结构高度集中的特征十分显著，大股东掏空现象 严熏[刑。中阔.íE处在转型经济阶段，固有经济占主导地位的所有权结掏决定了中国企业股权结构普遍高度集中 的现实。研究文献也已证实中国企业存在严熏的大股东掏空现象[7] 。这一结果符合国外学者关于股权结构高服 集中条件下第二类代理问题是主导班股权契约冲挠的结论。但是，也有实证文献表明中国企业股东与经营者之 间也存在严重的财务冲突问。这意