第五章 国际资产组合投资.ppt

国际金融市场一体化 1 国际金融市场上的机构投资者 2 国际组合投资 3 第五章：国际资产组合投资 国际货币市场是对期限在一年以下的金融工具进行跨境交易的市场。国际货币市场一方面满足了资金需求者的短期资金需要,另一方面也为资金剩余者的暂时闲置资金提供获取盈利的机会。 　5.1.1　国际货币市场 1.国际货币市场的含义和分类 (1)同业拆借市场,是银行等金融机构之间为弥补货币头寸或存款准备金不足而相互进行短期资金借贷形成的市场。同业拆借市场提供一年或一年以内的短期贷款,目的在于解决临时性的资金需要和头寸调剂。同业拆借市场的参与者是银行和其他非银行金融机构,一般非金融机构与个人不得参与;该市场的利率通常以LIBOR为基准;交易以批发形式进行,数额巨大;市场上的资金大多是信用拆借,不需要借款人提供任何形式的担保。 根据具体的短期金融工具,国际货币市场可以分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国债市场。 (2)回购市场,是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议,指的是在出售证券时,卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。 (3)票据,是货币市场上历史最为悠久的金融工具,货币市场中使用的票据有商业票据和银行承兑票据两类。票据交易所形成的市场称票据市场。票据的贴现就形成了贴现市场。所谓贴现,是指将未到期的票据打个折扣,按贴现率扣除从贴现日到到期日的利息后向贴现银行或贴现公司换取现金。 (4)可转让大额存单市场,是大额存单发行和交易的市场。大额存单是由商业银行发行的一种金融产品,是存款人在银行的存款证明。 (5)国债市场,是国债发行和交易所形成的市场。国债是政府发行的短期债券,是政府以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。国债的期限短,又有政府信誉作支持,因而可以当作无风险的投资工具。国债的流动性在货币市场中是最高的,几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。 (1)中长期国际信贷市场,指期限在一年以上的中长期资金借贷所形成的市场。 1.国际资本市场的含义和分类 5.1.2　国际资本市场 国际资本市场是对期限在一年或者一年以上的金融工具进行跨境交易的市场。国际资本市场包括中长期国际信贷市场和国际证券市场。国际证券市场又可分为股票市场和债券市场。 (2)国际债券市场,是国际债券发行和交易所形成的市场。国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。可以分为外国债券和欧洲债券。 (3)国际股票市场,是发行和交易国际股票的市场。国际股票是相对于国内股票而言的,指一国企业在另一国发行的、以外国货币为面值的股权凭证。 3.国际资本市场的证券化趋势 相对于银行贷款而言,以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升,国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主。国际银行信贷市场和国际证券市场是国际资本市场上两个组成部分。 1.金融市场一体化的概念 5.1.3　国际金融市场一体化 所谓国际金融市场一体化,是指国内和国外金融市场之间日益紧密的联系和协调,它们相互影响、相互促进,逐步走向统一金融市场的状态和趋势。 一般来说,实现金融市场一体化有两条主要路径,二者之间彼此促进,相互伴随。(1)金融活动一体化。指国际金融领域中的各种壁垒及障碍需要尽可能消除,在业务活动中各种交易工具、交易市场、交易规则、资金价格、结算汇兑、货币种类等趋于一致或具有较大的趋同性,主要表现在金融市场、机构、工具乃至货币的一体化上。(2)金融制度一体化。指通过契约法律条文和一定的组织形式将金融活动一体化固定下来,形成多个必须遵守的制度。这是较高级的层次 2.金融市场一体化的衡量标准 经济学家们已经建立了多种方法来衡量金融一体化的程度。目前比较常见的有四种方法:抛补利率平价、非抛补利率平价、实际利率平价和储蓄与投资模型。 机构投资者可以从广义和狭义两个角度来理解。广义上讲,用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金专门进行投资活动的法人机构都可以被称为机构投资者,包括商业银行、证券公司、投资公司、保险公司、基金等。狭义上讲,机构投资者可以定义为一类特殊的金融机构,即通过自己的经营活动从投资者手中募集资金,代表小投资者管理他们的资产,在可接受的风险范围内,利用这些资产进行投资,获得最大收益,主要包括养老基金、保险公司和共同基金等。 5.2.1　机构投资者发展概览 机构投资者是国际金融市场上最重要的投资主体,他们的投资行为对国际金融市场的走势影响重大。在国际金融市场上活跃的机构投资者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金等。 5.2.2　主要跨国机构投资者 1.商业银行 商业银行作为机构投资者在国际金融市场上的投资,主