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国内外零营运资本探析及探究内容摘要:传统财务理论认为,为了应付财务风险,企业必须保持适量的营运资本,而零营运资本的提出则对传统财务理论提出了挑战,并通过国内外一些大型企业的成功实践日益显示出其巨大的威力。本文对零营运资本这一财务管理新理念的提出、在国内外的成功实践案例及对我国企业今后营运资本管理的启示做了探讨 关键词:零营运资本;实践;启示 中图分类号:F032.1 文献标识码:A 在西方财务理论中,一直应用营运资本概念,在财务管理中,其具有两个不同的概念:总营运资本与净营运资本。一般情况下,我们提到的营运资本指的是净营运资本,即企业流动资产减去流动负债的差额,它体现着企业在流动资产及其筹资安排上的效果,而且把短期支付的需要和能力相比较,可以用来衡量企业的短期偿债能力以及企业的流动性水平。营运资本是公司资本总体中最具活力的组成部分,公司的生存与发展在很大程度上,甚至可以说在根本上是维系于营运资本的管理和运转情况的。只有营运资本不断处于良好的管理和运转之下,企业才得以生存,才有发展的基础,企业的目标才有实现的可能 一、零营运资本的提出 零营运资本是指企业的流动资产等于或小于企业的流动负债,具体表现为存货基本上是零,应收账款和短期投资低于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。传统的财务理论认为,由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配,而且存货的变现需要较长时间,故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期偿还短期债务。所以为加强流动性,企业必须保持适量的营运资本,以应付财务风险。然而美日的许多企业率先提出“向零营运资本进军”的口号,这是因为压缩库存和应收账款,加强对营运资本的管理,挖掘和提高经济效益。正如美国通用电器公司财务经理丹尼期#8226;达默门所说:“削减营运资本不仅会创造现金,还会促进生产,使企业经营得更好。”零营运资本的财务管理理念作为成本降低的有效方法就此应运而生,而且很快成为许多企业财务管理实践的指导性理论 二、国内外零营运资本的案例研究 美洲标准公司的总裁在1996年决心将营运资本降低为零,而正是依靠压缩营运资本,才挽救公司于崩溃的边缘。美国标准公司1988年为防止勃拉克#8226;特克公司的敌意收购而发行垃圾债券和向银行借款共达31亿美元,从此每年3.25亿美元的利息费用吞噬了公司几乎全部现金流。当年营运资本高达销售额的25%,公司濒临破产。新的总裁埃曼纽尔#8226;坎布里斯从1993年起就是靠压缩营运资本才在崩溃的边缘挽救了公司,他还决心到1996年将营运资本降到零。为了实施这一工程,他动员了全球90家子公司,从英国到巴西的全部加工厂(子公司)压缩存货,压缩营运资本。几年来,他用省下的营运资本偿还债务,还将余下部分投资增产,使成本降低,营业收益大增 国内著名的海尔集团“一流三网”物流创新模式是海尔零营运资本管理战略的基础,它实现了在物流成本上最小的投入。“一流三网”模式中的“一流”是指订单信息流,“三网”是指全球供应链资源网、全球用户资源网和计算机信息网。海尔市场链的业务流程再造是“一流三网”的依托.零库存、零距离、零营运资本是海尔市场链中三个相互联系的战略目标。另外,海尔从2000年起开始执行现款现货制度解决了应收账款问题。值得说明的是,海尔的零营运资本管理是基于广义的概念上的,即其基本原理是把企业在应收账款和存货等流动资产上的投资成本尽量降低到最低限度 以上是国内外大型公司追求零营运资本的典型案例。由此可以看出,零营运资本已经成为一种新的财务管理理念,被世界各国的诸多公司管理人员所重视并付诸于实践 三、零营运资本管理实行的经验及启示 根据上述国内外一些企业的成功案例,零营运资本绝非是一种幻想。企业追求零营运资本的目的,是为了压缩库存和应收款项,加强对营运资本的管理以提高经济效益。其理论依据是以较少的资金做同样的业务,使营运资本发挥更大的作用,从而创造更多的收益。在我国的营运资本理论研究相对滞后的同时,我们可以借鉴国外零营运资本实践成功的案例,从而得到以下的启示: (一)资金管理与物流管理必须结合 企业成本降低的主要方向是物流而物流是以时间消灭库存空间。企业管理者应认识到物流管理对降低流动资产持有量的意义。例如海尔认为物流管理不仅要保证高节奏生产的JIT,而且要实现最低库存或零库存的JIT采购和服务到位的产成品JIT配送。三个JIT最终帮助海尔实现了物流管理的总目标即以最低的物流成本向客户提供最大附加值的服务从而也实现了最低存货的目标为零营运资本管理奠定了良好基础 (二)企业要有一个周密的生产计划 零营运资本要求企业从原料投入到产品产出都处于一种有序状态,因此就要有一个周密的生产计划。首先