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中小商业银行及PE合作初探PE（Private Equity，私募股权投资）基金是一种对企业进行直接股权投资，由基金管理人管理和基金托管人托管基金资产的集合投资方式。自四万亿经济刺激政策推出后，极度宽松的流动性造就了又一波PE 热。其中，不乏凯雷、黑石等外资身影，还有遍地开花、数不胜数的民营PE、券商直投，而以中信、渤海产业基金为代表的十大产业基金，更以深厚的政府背景引人注目。而在这场PE 盛宴中，中国金融业的主流力量――商业银行也已开始露脸，这其中既有国家开发银行旗下的直投机构国开金融，还有三大国有商业银行控股公司中银国际、建银国际和工银国际。2010年，我国私募股权基金PE市场募集资金达276.21亿美元，是2009年的213%。据不完全统计，目前国内各类股权投资机构已快速飙升至2500家，在这样的环境下，实力不够雄厚的其他中小股份制商业银行也可通过各种形式成为PE基金领域的重要参与者，利用商业银行在风险管理、资金实力、客户资源等多个方面拥有天然优势，选择优质PE基金展开合作，为基金及其所投企业提供投资融资一体化服务 一、为PE投资的优质企业提供授信倾斜及多种投行业务 银行信贷的尽职调查主要建立在对四大要素的分析基础之上，包括企业的管理层、行业和竞争地位、企业财务状况以及结构，抵押物和担保。对比之下，多数PE在投资企业时对公司所处行业、商业模式和管理团队的尽职调查则更为深入；对公司长期的业务发展趋势有更为清晰的理解。PE 投资人在选择投资项目时通常会对行业进行梳理时，首先会了解行业的基本面，如细分行业的市场容量、发展趋势、驱动因素、竞争态势、利润水平和行业周期等，来判断一个行业是否具备投资吸引力。其次再挑选发展迅速、结构完整、管理完善，具备竞争优势的企业进行投资。对于企业管理层能力和企业商业模式的判断方面则更是PE所擅长的方向。许多PE在投资后还会1、帮助企业制定战略规划2、完善公司治理结构3、提升公司管理水平4、改善企业与的政府关系等等，使目标企业不仅在资本金方面得到充实，同时也获得在社会资源和管理经验等方面的支持 针对以上PE 投资的特点，对于中小商业银行来说选择PE 投资的某些公司进行重点关注，争取为其提供授信和配套融资，是一个扩大优质客户基础的较好方式 向目标企业提供授信只是第一步，与企业建立贷款授信关系后，商业银行还可以利用多种投资银行业务产品协助企业快速发展： (一)项目融资服务 通过银团及项目融资业务，使企业获得新的生产能力、从而实现企业规模有效扩张，快速实现企业利润增长 (二)融资租赁服务 通过经营性租赁提高企业利润水平，通过融资租赁解决企业发展过程中需要的资金和固定资产投资问题 (三)债务重组服务 通过整体债务重组，实现企业融资条件的统一化，从而达到降低企业财务成本的目的 (四)保理服务 有效帮助PE 投资的拟上市企业优化财务报表，提高企业财务质量，从而获取资本市场的良好反映；也是解决中小企业融资难的有效手段 总之，以PE投资的成熟企业作为提供授信和投资银行服务的重点对象可以看作是利用PE的尽职调查能力，投资信用及其背后管理资源的有效方式。较之中小银行自己单独开拓优质客户，可以达到事半功的效果 二、为PE基金主导的企业提供并购贷款 并购贷款是企业并购投资的主要途径之一，2010年，中国企业并购交易（包括境内及跨境）的金额已经达到1800亿美金，较2009年增长约35%。在企业并购的大趋势中，PE作为一股新兴的资本力量，发挥着重要的作用。近年来，大型企业的并购项目多有PE基金的背后支持，2004年联想将以总计12．5亿美元收购IBM全球的台式、笔记本电脑及其研发、采购业务。而联想收购IBM背后的是国际大型PE 基金TPG在提供的资金支持和收购方案安排 由于我国长期以来禁止商业银行贷款用于股权项目，使得此前的并购大多是采用自有资金、股权融资、信托融资等方式完成，而商业银行在并购融资中未能发挥其应有的作用，这在很大程度上制约了PE以及企业在更大范围内进行并购。随着2007年《银团贷款业务指引》的出台，银团贷款二级市场逐步建立，2008年《商业银行并购贷款风险管理指引》出台，银行并购信贷解禁放行。可以期待的是，未来以并购重组为内容的银团贷款将会更加活跃 目前商业银行并购贷款的实践操作案例中，主要是帮助企业上市资产整合，扩大规模及股权结构调整等方面提供并购融资。此外，前几年，由于A股发行限制，国内很多优秀的制造业都被各类中介介绍到新加坡、欧洲、甚至韩国等市场去上市，目前估值非常低。现在多家PE在尝试对海外中国上市公司进行私有化，然后重组再回A股IPO。这也可以看作中小商业银行与PE合作开展境外并购融资的机会之一 以并购贷款为突破口