中国上市公司独立董事制度对公司绩效影响实证的研究.pdf

目 录 目录 Ⅰ 摘要Ⅰ AbstractⅡ 1 绪论 1 1.1 研究意义 1 1.2 研究背景 2 1.3 相关概念界定 2 1.3.1 独立董事概念的起源 2 1.3.2 独立董事的概念 4 学者的定义 4 各种机构的定义 4 本文定义 5 1.4 研究方法 5 1.4.1 系统分析方法 5 1.4.2 规范和实证的研究方法 5 1.4.3 比较研究方法 6 1.4.4 历史研究方法 6 2 文献综述 7 2.1 独立董事制度的有效性研究 7 2.2 独立董事与公司绩效的关系 8 2.2.1 独立董事与公司绩效正相关 8 2.2.2 独立董事与公司绩效负相关 10 2.2.3 独立董事与公司绩效不相关 10 2.2.4 现阶段对于出现这种矛盾现象的解释 11 3 独立董事制度与公司绩效的一般理论分析 12 3.1独立董事制度研究的理论基础12 3.1.1 委托代理理论 12 3.1.2独立董事制度与委托代理理论13 委托代理理论与内部人控制13 委托代理理论与独立董事制度13 3.2股东结构对独立董事的影响15 3.2.1无控股大股东下的独立董事 16 3.2.2存在控股大股东下的独立董事16 3.3独立董事制度的运作机制与公司绩效18 3.3.1 独立董事的选聘机制与公司绩效18 3.3.2 独立董事的监督机制与公司绩效20 3.3.3 独立董事的激励约束机制与公司绩效21 4 中国上市公司独立董事制度对公司绩效影响的实证研究23 4.1 研究设计25 4.1.1 变量的选取25 4.1.2 研究假设26 4.1.3 样本的选取、数据资料的搜集与整理28 I 4.2 实证结果及分析28 4.2.1描述性统计分析28 独立董事与公司业绩的描述性统计分析28 独立董事女性比例的描述性统计分析29 独立董事高学历比例的描述性统计分析30 4.2.2独立董事与公司业绩的相关性分析30 Pearson相关性分析 30 回归分析32 .1模型一的回归结果及分析33 .2模型二的回归结果及分析35 4.2.3实证结论及解释37 Pearson相关系数分析37 回归分析的结论及解释37 .1对模型一回归分析的结论37 .2对模型二回归分析的结论38 4.2.4本文研究的局限性39 5 完善我国上市公司独立董事制度的建议 40 结论46 致谢47 主要参考文献 48 附录 52 图版 53 II 摘 要 摘 要 摘摘 要要 独立董事制度作为完善公司治理结构的一项重要举措，在世界各国的上市公 司中得到了广泛的推广。有关独立董事对公司绩效影响的研究是独立董事制度推 行以来专家学者的研究重点所在。迄今，不同的学者，研究结果不尽相同。由于 股权结构是影响公司治理的重要变量，本文选择从股权结构角度探讨独立董事制 度对公司绩效的影响。 本文把独立董事的特征细化为三个指标:独立董事占董事会的比例；独立董 事高学历比例；独立董事女性比例；同时把企业绩效的特征细化为两个指标:每 股收益；每股净资产。控制变量选取指标为：资产负债率和公司规模。本文着重 研究独立董事制度对公司业绩的影响，从制造类上市公司中筛选出542家上市公