沉淀成本, 跨国公司和政府经济政策选择.docVIP

沉淀成本、跨国公司与政府经济政策选择 汤吉军 郭砚莉( （辽宁大学经济学院，辽宁 沈阳 110036） 内容提要：本文从沉淀成本角度分析一国的经济政策对跨国公司投资行为的影响。如果跨国公司投资没有沉淀成本，无论东道国实行什么样的经济政策，跨国公司都会很自由地进出该国；但如果跨国公司投资有沉淀成本，尽管东道国实行硬经济政策获取大部分经济剩余，但跨国公司就会将产品的生产与销售转移到软经济政策的国家。在现实生活中，由于跨国公司的投资具有沉淀性，此时，国家之间为了吸引跨国公司的投资在经济政策方面的竞争将会促进跨国公司的发展，从而带来整个世界经济福利水平的提高。 关键词：沉淀成本；跨国公司；经济政策选择 一、引言 传统的自由贸易理论以完全竞争市场为假设前提，认为不论国家之大小，只要依据各自的比较优势进行贸易，便会使贸易国双方获得相应的收益。其中隐含的假设前提是生产要素具有充分流动性，即在国际间会按照生产要素等价理论所预测的那样流动，任何国家实行硬的经济政策都会使跨国公司从该国消失。然而，对跨国公司而言，这一假设是脱离经济现实的，因此，一国的经济政策必然会影响到跨国公司的投资选择：如果跨国公司预期一国在其投资后的经济政策是硬的，会在事后占有其大部分剩余，它就会延缓其投资行为，当存在一个与其条件相同只是实行软经济政策的国家时，它就会转移投资方向。因此，国家间经济政策的竞争会间接地影响跨国公司的建立和发展，进而影响整个世界的福利水平。 二、生产要素沉淀投资的特点 沉淀成本（Sunk Costs），又称为不可避免成本（Unavoidable Costs）、不可补偿成本（Irrecoverable Costs），是指投资承诺之后因专用性而不可回收的那部分成本。 现在需要问，在现实经济社会中，为什么会产生沉淀成本？ 首先，沉淀成本的产生与生产要素专用性有关，即生产要素一旦脱离现有的关系中，其价值较低。换言之，那些一旦投入并承诺了专用用途后就不能转移用途而回收的成本。按照威廉姆森的分类，资产专用性可以划分为：（1）设厂位置专用性。例如，在矿山附近建立炼钢厂，有助于减少存货和运输成本，而一旦厂址设定，就不可转作他用。若移作他用，厂址的生产价值就会下降；（2）物质资本专用性极强。设备和机器的设计仅适用于特定交易用途，在其他用途中会降低价值；（3）人力资本专用性。在人力资本方面具有特定目的的投资。当用非所学时，就会降低人力资产的价值；（4）特定用途的资产，是指供给者仅仅是为了向特定客户销售一定数量的产品而进行的投资，如果供给者与客户之间关系过早结束，就会使供给者处于生产能力过剩状态。因此，可以将物质资本、人力资本和自然资源等生产要素在用途转移过程中因专用性带来的沉淀成本归结为生产要素沉淀成本。 其次，尽管生产要素不是产业或企业专用性的，但经常也是部分沉淀的，一般是由于“柠檬”问题（Akerlof，1970）所致，使其再出售的资产价值大打折扣，就像汽车市场的旧车问题，此时因信息不完全也会产生沉淀成本。 最后，政府规制或制度安排（显性或隐性契约）也会产生沉淀成本。例如，购买一个机器设备一万元，因政府规定不允许自由买卖，这一万元便构成了沉淀成本。同样，显性或隐含的契约规定也会产生沉淀成本。 为了分析上的方便，这里仅从生产要素沉淀成本角度分析。虽然忽略掉其他类型的沉淀成本，但并不会影响我们得到的基本结论。跨国公司进行了投资，因亏损或其他原因而要退出市场或产业时，生产技术方面的专用性会使其再生产的机会成本大大减少，有一部分成本会因无法得到补偿而形成沉淀成本。此时，跨国公司的剩余分配就会受到东道国的货币政策、财政政策和对外经济政策等政策的影响。 为了突出在有沉淀成本的情况下，跨国公司的投资行为与国家的政策选择之间的关系，这里分别分析有无沉淀成本的情况下，政府的经济政策选择将如何影响跨国公司的建立和发展：在没有沉淀成本的情况下，政府经济政策选择直接影响跨国公司的建立，在有沉淀成本的情况下，国与国之间在经济政策方面的竞争会间接地影响跨国公司的建立。 三、零生产要素沉淀成本、跨国公司与政府的经济政策选择 在这里，将获取跨国公司大部分剩余的经济政策定义为硬经济政策，获取跨国公司较小部分剩余的经济政策定义为软经济政策，二者并没有实质性的区别，只是程度不同而已。虽然政府可以制定各种各样的经济政策，如货币政策、财政政策和对外经济政策等，为了分析简化，仅以税收政策为例，其他经济政策的影响依此类推。 假设有一系列产品的税前利润率都相等，也就是说，在没有税收的情况下，投资者无论将资本投在哪一种产品的生产上，对其而言是无差异的。在没有生产要素沉淀成本、政府实行一定的税收政策时，理性的跨国公司必然会考虑生产产品的种类，在这一系列的产品中，选择一种税率较低的产品进行生产，这是因为