3M基金投资产品系列之二——基于改进投资时钟的基金资产配置策略.pdfVIP

基金研究 基金研究 证券研究报告 专题报告 3M 基金投资产品系列之二 2012 年 10 月 25 日 基于改进投资时钟的基金资产配置策略  海通基金资产配置策略主要原理及构成：海通基金资产配置模型主要根据几类宏观 经济先行指标划分市场经济周期，通过改进的投资时钟，配置对应经济周期下最优 资产类型，同时分析当前股票市场 PE 估值水平，依据投资者类型以及事前设定的 权益类基金配置范围和基准仓位，对权益类基金资产与债券、货币等固定收益类基 金资产配置比例进行动态调整。整体上看，海通基金资产配置主要分为投资者自我 风险偏好评价、大类资产配置、确定初始仓位及动态调整三部分，而实施这些步骤 相关研究 的时候投资者需要了解与投资者自己、与各类资产以及与整个市场有关的三方面的 3M 基金投资产品系列之一：3M 研究理念打 信息。 高效基金投资产品 2012.10.22 （1 ） 投资者自我风险偏好评价。考虑到不同类型投资者具有各自不同的风险偏好， 对于投资品种的选择，权益类资产的配置比重以及投资最大亏损幅度等的接 受程度各不相同，需要根据自己的投资目标、风险承受能力以及收入需求等 来选择资产大类，确定其中权益类资产配置范围以及基准仓位，以构建合适 的投资组合。 （2 ） 不同市场阶段的资产配置——投资时钟。在复苏及过热期内以权益类基金为 最优配置品种，在滞涨期内以货币型基金为最优配置品种，在衰退期内以债 券型基金作为最优配置品种。 （3 ） 确定初始仓位与动态调整——市场估值与宏观先行指标。当宏观经济先行指 标向好时，适度提高权益类资产配置比例，且此时估值越低，仓位提升幅度 越大，反之亦然。在市场出现极端高估或低估时，模型也会适度进行左侧配 置。 首席分析师 娄静  实证结果。我们以中证 500 指数作为基金组合中权益类基金投资标的，固定收益类 SAC 执业证书编号： 基金以债券型基金平均水平及货币型基金平均水平代替，设定申购不扣费，赎回费 S0850511030001 率 0.5%。针对不同风险偏好投资者，统计从 2005 年 1 月至 2012 年 8 月的投资收 电话：021 益，可以看到，应用海通基金资产配置策略投资的期间累计及年化收益均显著超越 Email：loujing@ 业绩基