第2章利率的期限结构汇总.pptVIP

* （6）市场上不存在与某一资产“等价”的资产时， 怎么办？ （7）当前“等价”，未来就一直“等价”吗？ （8）两个“等价”的资产，其对应的风险一致吗？ （9）“等价”的特征具有传递性吗？ （10）存在模糊“等价”的资产吗？存在收益和风险 权衡后的等价资产吗？存在用效用函数表示的 “等价”吗？ 返回 * 不畏浮云遮望眼 (1) 某一天，阿里巴巴得到一渔民一条鲤鱼，价格为5元； (2) 一年后，阿里巴巴还给该渔民2条鲤鱼，每条大小与所借的鱼相同，每条鱼价格为6元； 这个渔民的回报率是多少? 你认为造成不同结果的原因是什么？ 哪个更合理？ 返回 * 成为亿万富翁的梦想 中国古代神话有“天上只一日，地上已千年”的传说。 假想一个人存1元钱于银行，上天一日，回来时多少钱？（地上每年付息一次。单位：元） 1)按1%计息 (20 952)(万级） 2)按2%计息 (397 219 666)（亿级） 3)按5%计息 （1.546*1021);（千亿亿级） 启示？ * （1）现实中真的可以或采用其他策略做到这样吗？ （2）这个故事说明了资金流动速度（周转率）的 重要性了吗？ （3）“千年老店”的梦想诱人，是吗？ （4）一旦真的如故事所讲，千年以后的钱所值的“物”的价值会怎样？你真的成为了亿万富翁了吗？ （5）若真的按这样的原理计算，春秋时期的一元古董现在价值几何？ （6）这种计算方法值得进一步拷问吗？为什么？你认为主要的缺点在哪？ * “亿年玉虫”: 它是一块重约260公斤的白色木化玉。在木化玉的底部有两个对称的虫眼，两个虫眼中间微凸处一条玉虫清晰可见，栩栩如生。 这条玉虫长约5厘米，头朝下微微翘起，卷曲的虫身正在蠕动，仿佛向人讲述着亿年前的历史。另外，在这块木化玉上还看到有30多个虫眼。有人预测，化石里一定还有其它玉虫。 有关专家称，缅甸木化玉是一种材质很坚硬的树木，经过上亿年的演变形成化石，但连同当年树木里的虫子一起形成化石实属罕见。 返回 * 1年分界的问题 在1年内，采用单利的形式；在1年以上采用复利的形式。这种差异会产生很大的不同吗？ 假想另外一个王国，比如蚂蚁王国。采用人类的“月”为计时单位，称之为“蚁年”；那么人类的一年，相当于蚂蚁王国的12个蚁年。 人类：若一年利率为12%，则半年利率为6%； 蚁国：蚁年的利率为1%，6蚁年的利率为 (1+0.01) 6 - 1=6.15%; 到底哪个对？若存在其他计时单位呢，比如昙花所用的计时单位。对于十分精明的人，显然会采用十分精密的计时单位，但极限程度为连续时间的情况：e0.12 - 1=12.75%.（实际上这是不可能的）。 * 因此得出结论是： 计时的时间跨度越大，其对应的收益越小，反之越大. 这个原理告诉我们多次分期（付款）的重要性。另外，是否是多次分期的情况，完全由决策者决定的. 从人的行为角度看，“一年分界”只是为了叙述方便，对金融/财务管理的实质并不产生本质影响，而所谓的计时单位只是对应分期次数而已. 但是在其他几个方面会有一定的影响。比如，折旧的计量，杠杆的大小，EVA(MVA)的大小. 返回 * 和谐: 石头王国的发展谋略 一个石头王国由一个充满智慧的国王管辖，他采用发卡片的方法来记载其所辖奴隶的工作业绩(搬石头筑坝)。 第1年所有奴隶搬了20000块石头，1块石头发1张卡。 第2年所有奴隶搬了22000块石头. 那么，(1)若仍为1块石头发1张卡，第二年卡片的数目增到22000张；(2)国王为了奖励奴隶的工作成绩，第二年卡片实际发了24100张，设想，如果卡片代表的是钱，则利率应为多少？ * （20000+24100）/（20000+22000）-1=0.05=5% 这5%是通货膨胀率吗? 如果考虑到项目的风险，为了鼓励后期的劳动，应该加大后期劳动的支付，这样将推动后续劳动的积极性。 因此，在规定利率为5%时 第一年的20000张卡在第二年可以变为21000张（如果全部由农场主收回并保存）; 若第二年的22000块石头发卡24200张(涨10%)，这样，每块石头的卡数 （21000+24200）/（20000+22000）=1.076 * “1.076” 这个比例恰当吗? 该比例使前