我国上市公司资本结构的税收效应分析.pdfVIP

梅毒r~ 筝在 |货币与资本 NORnII亚N ECONOMY AND TRADE 2仰年第8 期 i 费国上市公冒资本结构酣耀眼效应分析 陈玉茧 (吉林大学商学院，吉林长春 130012) 文摘编号: 1∞5 - 913X (2005)ω-0116- CA 摘 要:本文以资本结构的税收效应为研究主线，从刚定搜出发，对其元税的假设条件不断进行扩展，在前 人研究的基础上，结合我国的税收制度与上市公司的财务数据，从理论和实证的角度分别探讨了我国土市公司资本 结构的税收效应，并对某些具体行业如何灵充分的利用税收效应给出了相应的建议。 关键词:资本结构;税收效应;负债能力系数 申图分类号:囚10. 42 文献标识码:A 文章编号: 1师-913X (2∞5)ω- 0116- 03 THE ANALYSIS OF THE TAX EFFEt-T OF CAPITAL STRUCTURE IN CORPORATIONS CHEN Yu- han (Business School , Jilin UnÙJersity , G阳咆ChlJR， Jil的， 13∞12) Ab!自-act ID: 1α)5 - 913X (2005)ω- 0116- EA Abstract: Based 侃出MM theorem，也is pa严r takes the 恤d耐。fωpital structure decision 刨出master clew and extends 也e h归到othesis 也at there is oot tax at all s忧p by step. 白le paper integrate the tax sys能m in China wi由 the financial 也饱 h 也e annals of 1isted ∞伊，ratÎoosωinvestigate the 田effect of 臼pital struc阳re decisi∞of pub1ic 1isted ∞币tations in china from 出倒yand emp剖， cal as严纪t res萨克tively. A∞ordíng to the above analy脯， the paper givesωm ∞.rrespon也Jg suggestions about how to benefit from the tax effect of capital 由ucture rnore St画cÎenùy to certain conc陀te Industries. Key woræ: capital structure; 回effect; indeb时也出tyfi配tor 公司是资本的载体，资本结构则是指公司中各 代理戚本的存在限制了负债的使用，一一超过某一临 种资本的构成及其比例关系。资本结构作为反映公 界点时，这些成本就会抵消负债的利益。 (3) 由于 司经济实力、风险程度、经济效率高低的重要综合 不对称信息的存在，公司要保持一定的储备借款能 性财务指标，其合理与否，不仅影响公司近期的经 力，以便抓住良好的投资机会，或避免在困难时被 营活动，而且对其价值增长及长期发展均具有重要 迫低价发行新股。 的影响。税收对资本结构决策影响的奥妙在于税收 本文将从 MM 定理出发，以资本结构的税收效 的非中性。由于债务利息被看作是与生产经营活动 应为主线，通过引人股利支付率及资本利得税，进 相关的费用，税法规定可在公司所得税前支付，因