论坛议题三：国际收支与人民币汇率 调整经济到价格相对合理的位置.pdfVIP

做无愧于时代的主流媒体 ● 第一财经日报主编 秦 朔 非言 凳 家也向我们展示了．现在经济的发展已不简单只是一个摸着 石头过河的过程．今后很多发展和变迁很可能是在茫茫大海 交通银行首届交银经济学 中 而且这个大海的边界是未知和不确定的。 家论坛的合作媒体。首届 过往3O年是岁月峥嵘．但未来风云依然激荡。这样的一 眼经济学家论坛是由交通银行创设的、良好沟通的高层 个时代 呼唤中国能够出现无愧于我们这个时代的大经济学 台。聆听了一天的论坛 我们对于中国的货币政策、流 家和大媒体。中国的经济学家未必把诺贝尔经济学奖当成唯 生、资产价格、国际收支与人民币汇率以及商业银行战略 一 的至上的指标。同样作为一个年轻的媒体 我们也未必把 型这些当今中国非常重要的金融业的热点问题都有了非常 华尔街时报和金融时报作为唯一至上的指标，但我想去做无 耋的收获。2O位演讲嘉宾展示了他们扎实的学术功底和对 愧于时代的、权威的、专业负责的、认真地从时代中汲取营 实问题的深刻关注。 养的主流媒体．这样的格局应该要成为我们努力的方向。 在中国这3O年的转型过程中．我们切切实实地看到了经 我相信未来中国必将诞生非常伟大的经济学家，而我们 ≠家的观念是怎样改变历史轨迹的 并且在许多重要的历 的交银经济学家论坛也会成为中国金融发展领域中非常重要 时点上对社会发挥了引领作用。对于中国经济的发展 大 的经济学家论坛。让我们为了这样美好的明天．为了共建理 三有很多确定的共识。回顾十二大到现在．很多方面都已 性的繁荣．共同努力。最后再次祝贺首届交银经济学家论坛 导清晰可预见了。但站在今天的时点上展望未来，经济学 圆满成功。囝 坛议题三：国际收支与人民币汇率 调整经济到价格相对合理的位置 一天则经济研究所理事长 张曙光 1 0000亿 至2007年9月．已超过1 4000亿。同时．从2005 我 年7月20日开始的汇率体制改革至今．汇率至今已升值1 O％ 最近几年．外 E储备增长 左右。汇率升值速度尽管在加快．但汇率升值的压力不是减 很快。2 0 0 6年突破了 小．而是增大。 交银经济学家论坛 外汇储备的持续积累，确实存在很大的问题。2007年初 上是把财富从劳动者向资产所有者转移。第三，由于资源要 我曾经做过研究 (根据现在的情况，看来还略显保守)，到 素由国家管制，所以造成财富从非国有部门向国有垄断部门 2O10年外汇储备将达到25000亿左右。在这种背景下，人民 转移。现在企业利润增长如此迅速就说明这个问题。第四．财 币升值对央行资产负债结构和货币政策有很大的影响。由于 富从个人向政府转移。个人收入增长较快，但政府税收增长 外汇资产的增加．央行负债几乎全部为人民币，所以货币错 更快。 配的状况在进一步加剧。而且，造成流动性过剩、相应地货 这一系列的问题，对中国目前经济的影响是很大的。而 币增长也很快。为了回笼过多的流动性，央行增发央票，由 且宏观调控方面，往往用控制甚至压低要素价格的手段来抑 于央票是以短债为主，这影响了整个债券市场的结构和投资 制消费价格的上升或者通货膨胀的上升．这样的政策造成了 收益率。现在我们主要的投资是购买美国国债，美