中投公司的烦恼.pdfVIP

S 中投公司的 文／蔡恩泽 2007年l1月29日，中国投资有限责任公司董事长 中投公司面临两个方面的增值压力：从融资成 楼继伟在由工商银行、汇丰银行和欧洲货币杂志共同 本来看，目前1O年期和15年期特别国债利率分别在 主办的中国论坛上坦言，他每天一睁开眼就想到当 4．30％gD4．5％左右：从目前人民币的升值幅度来看，人 天要赚3亿元才能付清特别国债的利息。中投公司潜 民币兑美元每年升值幅度在5名左右，这部分汇兑损益 入投资市场，第一个 “猛子”就呛了水。2007年l1月 将构成中投公司的海外投资成本。加上公司自身运营 12日，黑石股价再次跳水，由每股24．28美元下跌至 管理成本，中投公司综合成本率已接近10％。 22．26美元。中投公司30L美元首次投资黑石，就亏 正是由于中投公司的资金由财政发债募集，从一 损约7．4CL美元，引来国内外嘘声一片，使得中投公 开始就面临着高额的资金成本压力，大家都在用放大 司平添诸多烦恼，剪不断，理还乱。 镜或显微镜看着中投公司。盈利压力如影随形，中投 公司急于想制造 “政绩”，给全国人民一个振奋，在 生蛋母鸡成烫手山芋 公司筹备期间，赶在当今国际上最牛的基金之一—— 没想到出师不利，黑石上市后表现不佳，为美 勿以一时成败论英雄 国次贷危机所累，几个交易日，身价暴跌，中投公司 “偷鸡不成蚀把米”，成立仅仅两个月时间，就亏掉 中投对黑石的股权投资，其账面亏损已达到7．51 50亿人民币，实在是让人大跌眼镜。 亿美元，为其总投资额的四分之一。一时间，国内舆 中投公司的投资选向实在让人担忧。国家组建中 论哗然，中投公司已经陷入市场对其投资黑石巨亏的 投公司的初衷是切断外汇储备迅猛增长与流动性过剩 悲观怀疑之中。然而相比公众的激烈态度，业内人± 之间的链条，继而通过减少社会资金供给总量来影响 对此的反应大多持包容立场，态度较为温和。 居民消费价格和资产价格，减少国内资金供给过剩导 道富环球中国总监李婷评述，中投对黑石的投资 致的通货膨胀压力。 属于战略投资，应从长远来判断，短期涨跌并不是最 然而，中投公司的首笔投资对象美国黑石集团， 主要的业绩衡量标准。中国社保基金在投资国内上市 在获得融资资金之后迅速选择了参股中国蓝星总公 公司时，也曾被批评说买亏了。但两年后再看，实际 司。蓝星公司成为黑石集团在中国投资的第一个项 上中国社保基金是在市场低位买进的，现在的回报率 目，这意味着，中国外储海外投资又回流到了国内， 都很不错。 这就相当于部分投资出去的外汇资金又间接流回境 中国皇后资本(香港)创始人粟耀釜则认为，黑 内，这让中投公司十分尴尬。 石亏损固然说明管理投资风险的重要性，但投资经验 中投公司的另一财路是染指境内企业。中投为了 皆缘于投资实务，赚钱赔钱都是经验。不应对中投过 在短时间内制造政绩，急于寻找国内优质项目，由此 分苛求。 将形成外汇资金 “二次结汇”的浪潮，让央行不得不 高盛亚洲总经理胡祖六表示，投资黑石，至今的结 依旧被动地增加相应基础货币的投放。 果不是那么如人意，致使中投有些缩手缩脚。去投资到 更为严重的是，随着外汇资金通过中投公司账面 海外上市的中国公司，感觉上似乎风险会小一些。但这 流转，甚至可能引发外汇资金的倍增结汇，反而会放 样的想法，会在很大程度上制约中投发挥应有的作用。 大流动性过剩的风险和压力。 投资金融机构不是一笔投