资本预算、资金成本与Beta.PPTVIP

下载本文档

1
0
约 9页
2017-08-15 发布于天津
举报
版权申诉

资本预算、资金成本与Beta.PPT

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

资本预算、资金成本与Beta

第四章資金成本資本預算與資金成本應用NPV或IRR法則需得知資金成本(cost of capital) 公司長期資金的來源負債(Debt) 貸款公司債股東權益(Equity) 特別股普通股負債資金成本的計算運用內部報酬率法 Pb = C/(1+Rb) + C/(1+Rb)2 +…+C/(1+Rb)t +F/(1+Rb)t Pb:淨價格 C:每期利息 F:到期本金 Rb:內部報酬率發行價格愈高資金成本愈低; 稅後成本 Rb(1-t) t:稅率權益的資金成本 cost of equity (E(Re)): 運用CAPM公式 E(Re)=Rf + Beta (Rm – Rf) Rf:市場無風險利率 Rm: 市場組合報酬率 Beta: 公司股票的Beta值 =Cov(Re,Rm)/Var(Rm) 影響Beta值的因素公司收入與景氣的關聯營運槓桿固定成本與變動成本的比例財務槓桿 (或資本結構) 長期負債與權益的比例加權平均資本成本 Weighted Average cost of capital (WACC): (D x (1-t)Rb+E x Re)/(D+E) D: 長期負債金額 E: 權益金額計算加權平均資本成本資本結構(以市場價值計算)：長期負債與業主權益的比例(D/E) 各種資金來源的成本(Rb, E(Re)) 案例: D=800, E=200, t=.25, Rb=10%, E(Re)=20%, WACC=? 資本結構(Capital Structure) 企業長期資金來源的組合狀態資金來源：負債(D)：貸款、發行公司債業主權益(E)：發行股票、保留盈餘資本結構：負債與業主權益的比例(D/E) 權益的資金成本-另一種計算方式適用於普通股或特別股稱為「股利成長模型」 Pe=D1/(1+E(Re))+D2/(1+E(Re))2+… Pe:淨價格，D1,D2為第1年，第2年現金股利若股利成長率為0，E(Re)=D1/Pe 若股利成長率為g，E(Re)=D1/Pe+g * *