第八章利息与利率.doc

第八章 利息与利率 本章主要介绍利率及其影响机制。 目的： 首先，了解利息与利率概念； 其次，了解利率对实体经济的作用机制。 第一节 利息 一、利息的含义 利息是在借贷活动中借入方支付给贷出方的报酬，是偿还借款时大于本金的那部分金额，是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 由两部分组成： （1）货币时间价值 （2）风险补偿 二、利息的性质与来源 商品经济中，利息是在信用的基础上产生。但利息的本质是什么呢？ 1.古典利息理论的观点 利息是节欲和等待的报酬。 2.凯恩斯观点 利息是一段时期内放弃货币流动性的报酬或放弃获取投资收益的补偿。利息来自于社会纯收入的再分配。 3.马克思观点 利息是借贷资本家凭借自己的资本所有权向职能资本家索取的报酬，来自工人创造的剩余价值。 三、利息的计算方法 利息的计算有两种基本方法：单利法和复利法。 单利是指在计算利息时，仅按本金计算利息，所生利息不再计算下期利息。 单利的计算公式是： 四、收益的一般形态与资本化 1.收益的一般形态。现实中，利息被看做是资金收益的一般形态。利率被当作一种尺度，当预期收益率低于利率时，就不应进行这种投资。 2.收益的资本化。任何有收益的事物（股票、土地和人力资本等），即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至不是一笔资金，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额，这称之为?°资本化?±。 第二节 利率及其分类 一、利率含义 利率是利息额与借贷本金额的比率。是资金价格的一般表达方式，与商品价格不同，支付一定利率所获得的是一段时期的资金使用权。 二、利率表示方式 年率、月率、日率 读作几分、几厘； 三、利率种类 1.按形成机制不同：市场利率，管制利率 市场利率(market interest rate)： 在金融市场上通过资金供求双方自由竞争而自发形成的利率，它随市场资金供求的变化而变化。 管制利率(controlled interest rate)： 由政府有关部门确定，强制融资各方执行的利率。它通常是政府干预经济的重要手段。决定因素是行政力量。 2.按借贷期内利率是否可变：固定利率，浮动利率 固定利率(fixed interest rate)： 在整个借贷期内保持不变的利率。它适用于短期借贷。其风险较大。 浮动利率(floating interest rate)： 在借贷期内随市场基准利率变动定期调整的利率。它适用于借贷期较长，利率波动较大的借贷关系。它降低了借贷双方的利率风险。 3.按对实体经济的影响：名义利率，实际利率 名义利率(nominal interest rate)： 人们收到或支付的货币利率，它是在一定时点上未剔除通货膨胀（π）影响的利率。 实际利率(real interest rate )： 剔除通货膨胀影响后的利率。 二者的关系： 4.CPI、名义利率和实际利率 第三节 利率决定与变动 一、利率理论 学术界关于利率决定机制学说。 （一）古典利率理论 古典利率理论流行于19世纪八九十年代至20世纪30年代，是一种实物利率理论。 该理论认为，贷放的资金来源于储蓄，利息是对推迟消息的储蓄行为的补偿。一般来说，储蓄是利率的递增函数。对资本的需求主要来自于投资，投资量的多少主要取决于投资预期回报率和利率的关系。一般而言，投资是利率的递减函数。只要货币利率与投资预期回报率存在差异，资本就会在储蓄和投资两者之间发生移动，当货币利率等于新形成的投资预期回报率时，资本的总供给等于总需求，经济达到均衡状。 自然利率：经济达到均衡状态时所形成的货币利率。 （二）可贷资金利率理论 1.可贷资金利率理论原始含义 可贷资金利率理论的代表人物有罗伯逊和俄林。 该理论认为，利率是由可用于贷放的资金的供给和需求所决定。对可贷资金的需求除了投资还有窖藏；对可贷资金的供给除了储蓄还有中央银行的货币供给和商业银行的信用创造。 可贷资金的需求＝投资+新增货币需求 可贷资金的供给＝储蓄+新增货币供给 2.可贷资金利率理论的债券需求表示 （1）从可贷资金的供求均衡到债券供求均衡 现代社会中，可贷资金需求表现为债券供给，可贷资金供给则表现为债券需求；利率与债券价格反向相关，解释债券价格变动的原因，也就可以解释利率波动的原因。 （2）债券需求曲线 在其他经济变量不变的情况下，债券的预期回报率越高，则对其需求数量越大；债券的预期回报率越低，则对其需求数量就越少。 因此，债券的需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线。 （3）债券供给曲线 在其他经济变量不变的情况下，随着债券的价格上升，债券供给增加。 债券的供给曲线是一条向右上方倾斜的曲线。 （三）流动性偏好理论 流动性偏好理论是凯恩斯于1936年在其《通论》一书中首先提出。 凯恩斯认为，利息是一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬。货币 具有完全